Ölmarkt: Diplomatie in Hormus drückt die Preise
Der Ölmarkt hat eine der stärksten Korrekturen des Jahres erlebt. Nach dem Juli-Rally, als Brent über 90 $ pro Barrel stieg aufgrund der Blockade der Straße von Hormus, wendeten Neuigkeiten über ein baldiges vorläufiges Abkommen zwischen Iran, Oman und den USA den Trend. Die Parteien diskutieren einen 60-tägigen Plan zur Aufteilung der Schifffahrtsströme: Tanker, die in den Persischen Golf fahren, werden iranischen Routen folgen, während Schiffe, die den Golf verlassen, nahe der Oman-Route fahren, ohne Gebühren für den Durchgang zu erheben. Vor diesem Hintergrund:
- Brent handelte am Morgen des 6. Augusts im Bereich von 78,5-79,7 $ pro Barrel nach einem Rückgang von mehr als 5% in der vorherigen Sitzung;
- WTI fiel auf 74,8-75,2 $ pro Barrel;
- Die Konsolidierung der Preise erfolgt in einem engen Korridor von 78,6-81,3 nach dem scharfen Rückgang vom 3.-4. August;
- Die durchschnittliche Prognose von Analysten für den Brent-Preis für das gesamte Jahr 2026 bleibt über 85 $ pro Barrel – der Markt berücksichtigt die Beibehaltung eines Aufschlags für geopolitische Risiken.
Der Präsident der USA hat öffentlich „deutliche Fortschritte“ in den Verhandlungen und die Bereitschaft zur Aufhebung eines Teils der Sanktionen gegen den iranischen Ölexport sowie zur Rückverlegung des Militärs von den iranischen Küsten im Falle eines Vertragsabschlusses erklärt. Gleichzeitig betont Teheran offiziell, dass es den Schifffahrtsmodus nur mit Oman und nicht direkt mit Washington diskutiert, was Raum für neue Wendungen lässt. Für den Öl- und Mineralölmarkt bleibt die zentrale Frage, ob sich die Deeskalation festigen wird oder ob die Spannungen im Persischen Golf im September zurückkehren werden.
OPEC+: Ende des Produktionsausbauzyklus
Das OPEC+-Bündnis hat bestätigt, dass ab September sieben Mitgliedsländer, darunter Russland und Saudi-Arabien, die Ölförderquoten um weitere 188.000 Barrel pro Tag erhöhen werden. Diese Entscheidung beendet die schrittweise Rückkehr von 1,65 Millionen b/d freiwilligen Kürzungen auf den Markt, die zu Beginn dieses Jahres begonnen wurden. Wichtige Details:
- Das Gesamtniveau der erlaubten Produktion des Bündnisses wird 36,206 Millionen b/d erreichen;
- Saudi-Arabien und Russland erhalten gleiche Zuwächse – jeweils 62.000 b/d, bis auf 10,478 Millionen und 9,949 Millionen b/d;
- Bis Ende 2026 sind keine weiteren Erhöhungen der Quoten geplant, so Quellen innerhalb der Organisation;
- Die tatsächliche Förderung in mehreren Ländern liegt hinter den Quoten zurück aufgrund von Unterbrechungen in der Exportinfrastruktur – Angriffe auf Objekte in Russland und Spannungen im Persischen Golf hemmen die vollständige Wiederherstellung des Angebots.
Das nächste Ministertreffen von OPEC+ ist für Anfang September angesetzt – der Markt wird die Rhetorik des Bündnisses bezüglich des Jahres 2027 genau beobachten, insbesondere im Hinblick auf die mögliche Normalisierung der Situation rund um die Straße von Hormus.
Europäischer Gasmarkt: Rekordniedrige Bestände vor dem Winter
Im Gegensatz zum Öl bleibt die Situation auf dem europäischen Gasmakt angespannt. Laut Gas Infrastructure Europe sind die Erdgas-Speicher (PHS) der EU Anfang August nur zu 57% gefüllt, was unter dem vorherigen Rekordtief von 2021 liegt und erheblich hinter dem Ziel der Europäischen Kommission von 90% zu Beginn der Heizsaison zurückbleibt. Die Hauptfaktoren für den Engpass:
- Rückgang der LNG-Lieferungen durch die Straße von Hormus – Schätzungen zufolge sind bis zu 20% des weltweiten Flüssiggasvolumens vorübergehend aus der Logistik gefallen;
- Rückgang der LNG-Importe nach Europa im August um 7% im Jahresvergleich;
- Spotpreise am TTF-Hub haben sich bei 696 $ pro 1.000 m³ festgesetzt, gegenüber einem Durchschnitt von 626 $ im Juli – ein Anstieg um fast das Anderthalbfache im Vergleich zu August des letzten Jahres;
- Der Beitrag der Windenergie zum Energiemix Europas sank Anfang August auf 10% im Vergleich zu 14% im Vorjahr, was die Belastung der Gasstromerzeugung zusätzlich erhöht.
Analysten warnen: Bei Beibehaltung der aktuellen Einspeisedynamik riskiert Europa, mit einem Füllstand der Speicher von nicht mehr als 75% in die Heizsaison zu starten. Für industrielle Gasverbraucher und Energieunternehmen bedeutet dies eine erhöhte Preisvolatilität und das Risiko von Preissprüngen bei elektrischer Energie im Winter 2026-2027.
Sanktionen und Geopolitik: Zwischen Hormus und der Ukraine
Das Sanktionsregime bleibt ein entscheidender Faktor für den Öl- und Gassektor. Washington verknüpft eine mögliche Lockerung der Beschränkungen gegen den iranischen Ölexport eindeutig mit Fortschritten im Hinblick auf die Straße von Hormus, während das Sanktionsregime gegen russische Energieressourcen vorerst unverändert bleibt. Gleichzeitig beeinflussen Angriffe auf die Raffinerie- und Exportinfrastruktur weiterhin die tatsächlichen Volumina der Öl- und Ölproduktelieferungen aus Russland und dem Persischen Golf, was von Analysten von Kpler als einer der Gründe für die Verschiebung der Prognose für die Erholung der Produktion im Nahen Osten von September 2026 auf Anfang 2027 genannt wird. Für globale Händler und Marktteilnehmer bleibt das Szenario bipolar: Eine nachhaltige Deeskalation könnte Öl in den Bereich von 70-75 $ zurückbringen, während das Scheitern von Verhandlungen oder ein neuer Angriff auf die Infrastruktur Brent wieder auf 90 $ oder mehr treiben könnte.
Russischer Kraftstoffmarkt: Exportbeschränkungen bleiben bestehen
In Russland setzen die Behörden weiterhin eine Reihe administrativer Maßnahmen zur Eindämmung des Kraftstoffmangels ein. Wichtige Entscheidungen der letzten Wochen:
- Das vollständige Verbot des Exports von Benzin, Dieselkraftstoff, Schiffsbrennstoff und Heizöl für alle Hersteller wurde bis Ende September verlängert, und für Benzin gilt es faktisch bis Ende 2026;
- Ab dem 1. September ist eine teilweise Lockerung des Regimes für Diesel und Heizöl seitens der direkten Hersteller vorgesehen;
- Die Einzelhandelspreise für Autobenzin sind seit Jahresbeginn um fast 14% gestiegen, für Dieselkraftstoff um fast 15%, was deutlich über der allgemeinen Inflation liegt;
- Der Import von Ölprodukten zur Stabilisierung des Binnenmarktes wurde gestartet, und spezielle Preisgestaltungsregeln für den staatlichen Kraftstoffeinkauf wurden bis Ende des Jahres ausgesetzt.
Experten stellen fest, dass in erster Linie die externen Märkte – insbesondere Europa und die USA – unter dem russischen Exportverbot leiden, wo der Dieselmangel bereits in den Börsenkursen reflektiert ist, während Asien, das über eigene Raffineriekapazitäten verfügt, die Auswirkungen weniger stark spürt.
Asiatische Nachfrage: China und Indien steigern die Käufe
Die größten asiatischen Importeure bestimmen weiterhin das Gleichgewicht auf dem globalen Öl- und Gassektor. China behält den Status des führenden Käufers russischen und nahöstlichen Öls, während es gleichzeitig die eigene Produktion und Investitionen in die Erkundung von Feldern ausbaut. Indien hält günstigere Einkaufsbedingungen für Uralöl und entwickelt parallel Programme zur Tiefseeerkundung zur Verringerung der Importabhängigkeit auf lange Sicht. Beide Länder bleiben der Hauptfaktor zur Unterstützung der Nachfrage angesichts des Rückgangs des Verbrauchs in den entwickelten Volkswirtschaften.
Energiemarkttransformation: Erneuerbare Energien stehen vor der Überrundung von Kohle
Laut dem Internationalen Energieagentur (IEA) wird der Anteil erneuerbarer Energiequellen (EE) bereits im Jahr 2026 zum ersten Mal die Kohle in der globalen Stromerzeugungsstruktur überholen. Die Solarproduktion wird jährlich etwa 600 TWh an Kapazität hinzufügen und zur zweitwichtigsten Quelle für „grüne“ Energie nach der Wasserkraft werden. In diesem Zusammenhang:
- Die Gaskrise, ausgelöst durch Unterbrechungen in der Straße von Hormus, hat den Übergang mehrerer Länder zur Solarproduktion als Möglichkeit beschleunigt, die Abhängigkeit von Importkraftstoffen zu verringern;
- Die globalen Wachstumsraten neuer Solarprojekte könnten im Jahr 2026 zum ersten Mal seit 25 Jahren aufgrund einer Sättigung der Hauptmärkte und Veränderungen in der Regulierungspolitik langsamer werden;
- Die CO2-Emissionen aus der Energieerzeugung werden laut IEA im Jahr 2026 um 1% steigen, bedingt durch einen vorübergehenden Anstieg der Kohleproduktion aufgrund teurerer Gaspreise, jedoch wird für 2027 eine Stabilisierung erwartet.
Kohle: vorübergehende Rückkehr angesichts teurer Gase
Der Anstieg der Erdgaspreise hat das Interesse der Energieunternehmen an der Kohlenproduktion als Backup-Quelle für Elektrizität zurückgebracht. Im asiatisch-pazifischen Raum, wo die Hauptnachfrage nach Energiesteinkohle konzentriert ist, bleibt der Verbrauch auf rekordhohem Niveau. Trotz einer langfristigen Dekarbonisierungsstrategie erfüllt Kohle kurzfristig weiterhin die Funktion einer Absicherung der Energiesysteme gegen Gaseengpässe, insbesondere in Zeiten großer Nachfrage.
Zusammenfassung des Tages: Was Investoren im Energiesektor erwarten können
Der Energiewirtschaftskomplex geht mit einem widersprüchlichen Set von Signalen ins Wochenende. Der Ölmarkt zeigt Anzeichen von Deeskalation im Rahmen der Diplomatie in Hormus, aber das geopolitische Risiko bleibt hoch und kann jederzeit zurückkehren. Der europäische Gasmarkt hingegen bewegt sich in eine Phase struktureller Spannungen vor dem Winter, was Voraussetzungen für einen Anstieg der Volatilität der Elektrizitätspreise schafft. Der russische Kraftstoffmarkt behält administrative Kontrolle, während der globale Energiemarkt-Übergang an Fahrt gewinnt, trotz eines temporären Renaissance der Kohleverstromung. Für die Teilnehmer des Energiemarktes – Öl- und Gasunternehmen, Raffinerien, Investoren in erneuerbare Energien und Händler mit Ölprodukten – bleiben die entscheidenden Orientierungspunkte für die kommenden Wochen die Ergebnisse der Verhandlungen zur Straße von Hormus, die Einspeiserate für Gas in die europäischen Speicher und die Entscheidungen von OPEC+ beim Septembermeeting des Bündnisses.
