Ölmarkt: Dritte Sitzung des Rückgangs, Brent bei 86 USD, WTI bei 80 USD
Die Ölpreise fielen am Mittwoch zum dritten Mal in Folge: Brent fiel um etwa 3% auf 86 USD pro Barrel, WTI auf 80 USD. Am Dienstag schloss Brent unter 89 USD, und seit Wochenbeginn haben beide Benchmarks 8–9% verloren. Dies ist die tiefste wöchentliche Korrektur seit Mitte Juni, als der Markt den ersten amerikanisch-iranischen Memorandum zurückspielte. Dennoch wird Brent im Vergleich zum Vorkriegsniveau (etwa 71 USD Ende Februar) immer noch mit einer Prämie von etwa 20% gehandelt.
Wesentliche Treiber der Preise am 27. August
- Diplomatie für den Hormus-Korridor: Die gemeinsame Erklärung Teherans und Mascats über einen vorübergehenden Korridor wurde als erster praktischer Schritt zur Erhöhung des Transits nach dem Scheitern des Junimemorandums angesehen.
- US-Sanktionen waren milder: Washington hat keine sekundären Sanktionen gegen die Handelspartner Irans eingeführt, sondern sich auf einen "Korrekturzeitraum" und gezielte Eintragungen in die OFAC-Listen beschränkt.
- Anzeichen einer Deeskalation: Der Besuch des Chefs des pakistanischen Generalstabs in Teheran, die Fortsetzung der katariischen Vermittlung und Berichte über die mögliche Rückkehr evakuierter amerikanischer Diplomaten in die Region verringern die Wahrscheinlichkeit eines neuen Runden von Schlägen.
- Lagerbestände in den USA: Laut Schätzungen der API stiegen die kommerziellen Ölbestände in der Woche bis zum 21. August um 4,2 Millionen Barrel, während ein Anstieg von 0,6–1,9 Millionen erwartet wurde, was zusätzlichen Druck auf die Preise ausübte.
Der prognostische Hintergrund bleibt gemischt. Die US-Energieinformationsbehörde (EIA) erwartet einen durchschnittlichen Brent-Preis von etwa 85 USD im dritten Quartal und eine Fortsetzung des Rückgangs der Fördermengen im Nahen Osten um etwa 0,6 Millionen Barrel pro Tag bis Ende 2027. Die IEA schätzt im Augustberichts einen Rückgang der weltweiten Ölnachfrage im Jahr 2026 um 1,6 Millionen Barrel pro Tag, gefolgt von einer Erholung um 2,4 Millionen im Jahr 2027; die beobachtbaren weltweiten Bestände sind im Juli um 69 Millionen Barrel gesunken, und die Auslastung der Raffinerien liegt weiterhin fast 5 Millionen Barrel pro Tag unter dem Vorjahresniveau. Die Crack-Spreads für Diesel und Kerosin im Atlantik halten sich auf Rekordniveaus, sodass der physische Markt für Ölprodukte deutlich strenger ist, als es der Brentpreis signalisiert.
Hormusstraße: Vorübergehender Korridor Iran - Oman und Entminungsprojekt
Die wichtigste Nachricht der Woche kam aus Teheran. Nach dem Besuch des Omani Außenministers Badr al-Busaidi bei seinem iranischen Kollegen Abbas Araqchi erklärten die beiden Seiten, eine "schrittweise Rahmenregelung" vereinbart zu haben, die eine praktische Grundlage für die Wiederherstellung einer sicheren Schifffahrt schaffen könnte. Das Dokument sieht Folgendes vor:
- Die Schaffung eines temporären gemeinsamen Navigationskorridors durch die Straße von Hormuz;
- Ein gemeinsames Projekt zur Minenräumung im Kanal;
- Die Fortsetzung technischer Verhandlungen über einen dauerhaften Korridor, zukünftige Verwaltung des Kanals, Informationsaustausch, Verkehrsmanagement und Bereitstellung von Navigations- und Sicherheitsdiensten;
- Die Einbeziehung anderer Anrainerstaaten des Persischen Golfs in den Dialog.
Der stellvertretende Außenminister Irans, Kazem Garibabadi, präzisierte, dass die Einfahrtsroute in den Persischen Golf vollständig durch iranische Gewässer verlaufen wird, die Ausfahrt durch iranische und omanische Gewässer; weitere Verhandlungen werden 30–60 Tage in Anspruch nehmen. Al-Busaidi äußerte die Hoffnung, "bald" die Eröffnung des Korridors bekanntgeben zu können. Für den Markt sind zwei Vorbehalte entscheidend. Erstens bestehen die USA weiterhin auf der Freiheit der Schifffahrt auf der südlichen Route entlang Omans unter dem Schutz der Marine und nicht unter iranischer Verkehrsüberwachung. Zweitens steht die Erwähnung der Entminung im Widerspruch zu den jüngsten Aussagen Washingtons, dass Minen bereits entfernt wurden, obwohl die amerikanische Seite über die Räumung des zentralen Teils des Kanals berichtet hat. Die Risiken bleiben: Am Dienstag berichtete das britische Zentrum UKMTO über einen Angriff auf einen Tanker mit einem nicht identifizierten Geschoss vor der Küste Omans nahe dem Eingang zum Kanal. Vor dem Krieg verliefen etwa 20 Millionen Barrel pro Tag an Öl und Ölprodukten über die Straße von Hormuz, und Branchenanalysten schätzen, dass der Markt weiterhin etwa 8 Millionen Barrel pro Tag unter dem benötigten Niveau bleibt.
US-Sanktionen: "Wirtschaftlicher Außenseiter" derzeit ohne sekundäre Maßnahmen
Die am 24. August vom US-Finanzministerium angekündigte Kampagne "Operation Economic Outcast" wurde als "wirtschaftlicher D-Day" präsentiert, doch die erste Phase war eher warnend. Die sektorspezifischen Definitionen betrafen digitale Vermögenswerte, Technologien, Gold, Luftfahrt und Seeverkehr; etwa 60 juristische Personen, natürliche Personen und Schiffe, die mit dem Export iranischen Öls in Verbindung stehen, wurden in die OFAC-Listen aufgenommen. Sekundäre Sanktionen gegen Partnerländer wurden jedoch nicht verhängt: Minister Scott Bessent spricht von einem "Korrekturzeitraum" und individuellen Fristen für einzelne Staaten und weigert sich, diese zu benennen oder Fristen festzulegen. Eine Entscheidung über eine nicht genannte Finanzinstitution wurde bis Ende der Woche versprochen.
Die Reaktion der Kontrahenten ist signifikant. Die VAE haben am Vortag die Beendigung sämtlicher Handelsbeziehungen mit Iran angekündigt; Peking forderte Washington auf, "rational zu handeln"; der Gouverneur der Zentralbank des Iran erklärte, dass die neuen Maßnahmen keinen Druck ausüben, da das Land im Voraus Devisenreserven gesammelt hatte. Die Schlüssel Frage für den Ölmarkt ist, ob die Regierung Sanktionen gegen chinesische Banken vor dem erwarteten Besuch von Xi Jinping verhängen wird. Der Markt geht derzeit davon aus, dass dies nicht der Fall sein wird.
Bestände in den USA: SPR nähert sich dem operativen Minimum
Der API-Bericht für die Woche bis zum 21. August war ein kalter Schauer für die „Bullen“. Vor dem Hintergrund eines Anstiegs der Ölbestände um 4,2 Millionen Barrel sanken die Benzinbestände um 3,2 Millionen, die Destillate um 0,5 Millionen, und die Bestände in Cushing stiegen um 1 Million. Aus dem strategischen Reserve sind in dieser Woche weitere 3,7 Millionen Barrel abgezogen worden – auf 289,7 Millionen, nahe dem allgemein anerkannten operativen Minimum von 250–300 Millionen. Laut den neuesten offiziellen Angaben der EIA lagen die kommerziellen Ölbestände auf dem Niveau des fünfjährigen Durchschnitts, die Benzinbestände waren um 5% und die Destillate um 13% unter dem Normalwert. Die offizielle EIA-Statistik für die Berichtswoche wurde am Mittwochabend veröffentlicht, und genau diese wird bestimmen, ob ein so signifikanter Anstieg bestätigt werden kann.
OPEC+: Pause bei der Anhebung der Quoten wird am 6. September überprüft
Die Erhöhung der Quoten um 188.000 Barrel pro Tag im September hat die freiwilligen Kürzungen von 2023 in Höhe von 1,65 Millionen Barrel pro Tag beendet. Sieben Länder des Bündnisses (Saudi-Arabien, Russland, Irak, Kuwait, Kasachstan, Algerien, Oman; die VAE schieden im Mai aus der OPEC aus) werden sich am 6. September versammeln, und das grundsätzliche Marktszenario sieht eine Pause für das vierte Quartal vor, während man sich auf Verhandlungen über Quoten für das Jahr 2027 vorbereitet, in denen der Irak eine "gerechte Quote" anstrebt. Aufgrund von Exportbeschränkungen im Golf, Russland und Kasachstan haben papiermäßige Erhöhungen der Quoten in diesem Jahr kaum den physischen Markt erreicht, sodass das Bündnis bei einer realen Öffnung von Hormuz bereits mit einem potenziellen Überschuss umgehen muss.
Gas und LNG: TTF fällt auf 68 €, EU-Gasspeicher sind zu 63% gefüllt
Der europäische Gasmarkt bleibt das anfälligste Segment des Energiesektors, aber auch hier hat sich eine Atempause angedeutet. Die TTF-Futures fielen unter 67€/MWh, nachdem sie am Montag ein Maximum von 68,46€ erreicht hatten, dem höchsten Niveau seit Januar 2023. Der Rückgang spiegelt Hoffnungen auf Deeskalation und das Fehlen eines physischen Angriffs auf die Lieferungen aufgrund neuer US-Sanktionen wider. Das fundamentale Bild hat sich jedoch nicht geändert:
- Bestände: Die Gasspeicher der EU sind zu etwa 63% gefüllt, im Vergleich zu einer Saison-Norm von etwa 80%; der Zielwert für den 1. November wurde von 90% auf 80% gesenkt, und das aktuelle Einspeicherungsrate erlaubt nur eine Erreichung von etwa 80–81%.
- Qatar LNG: Die Rückkehr zum vollständigen Versandplan nach Europa ist vor Anfang des vierten Quartals aufgrund der Entminungsfristen unwahrscheinlich.
- Norwegen: Equinor hat am 22. August die zweite Phase von Troll Phase 3 mehrere Monate früher als geplant gestartet, was die Förderung von 55 Milliarden Kubikmetern beschleunigt; dies unterstützt den Export aus dem Feld, das etwa 10% der europäischen Nachfrage abdeckt, bringt jedoch keine neuen Ressourcen hinzu.
- Asien: Der Spotpreis für LNG JKM bleibt bei etwa 21–22$/MMBtu, der Spread mit dem amerikanischen Henry Hub (unter 3$/MMBtu bei Rekordförderung in den USA) rechtfertigt weiterhin eine Welle von Investitionen in Exportterminals.
Stromwirtschaft und Erneuerbare Energien: Hitze, Speicher und Anstieg des Solaranteils
Die Sommersaison 2026 bestätigt, dass der Übergang zur Energieerzeugung beschleunigt wird, während die Netze unter Stress stehen. In Japan erreichten die Großhandelspreise für elektrischen Strom den höchsten Stand seit 2023 aufgrund von Hitzewellen und steigender Kühl-Nachfrage. In den USA hat die EIA berichtet, dass die Solargenerierung im ersten Halbjahr um 21%, Hydro um 9%, Wind um 6% gestiegen ist, während die Kohleverstromung um 11% zurückgegangen ist; im zweiten Halbjahr wird aufgrund von Dürreperioden im Westen ein Rückgang der Wasserkraft um 3% erwartet. Ember stellt fest, dass im Jahr 2025 die Erneuerbaren erstmals die Kohle im weltweiten Gleichgewicht überholt haben (33,8% gegenüber 33,0%), und die Kosten für Batterien sind um 45% gefallen, während die Kapazitätserweiterung um 46% auf 250 GWh gestiegen ist. Die IEA erinnert jedoch daran, dass Kohle bis mindestens 2030 die größte einzelne Stromquelle bleiben wird und dass der Krieg im Golf aufgrund von teurem Gas vorübergehend seine Wettbewerbsfähigkeit in Europa und Asien zurückgebracht hat.
Kohle: Newcastle über 131 USD – Höchststand seit drei Wochen
Energie-Kohle in Newcastle ist auf 131–132 USD pro Tonne gestiegen, 18% über dem Niveau des Vorjahres, aufgrund von Hitze in Japan, Signalen über Anreize in China und anhaltenden Umstellungen von Gas auf Kohle. Europäische ARA handelt um die 122$/t, australische Koks-Kohle liegt bei etwa 236$/t. Die EIA hat die Prognose für den Kohleexport aus den USA für 2026 auf 102 Millionen Short Tonnen angehoben. China setzt in der neuen Fünfjahresperiode auf Konsolidierung und "Intellektualisierung" der Minen bei gleichzeitiger strenger Stilllegung älterer Kapazitäten, was die Angebotselastizität begrenzt.
Russland: Exportverbot für Diesel wird mindestens bis Ende September verlängert
Laut Branchenquellen hat die Russische Regierung die Absicht, das bestehende vollständige Exportverbot für Diesel, das seit Anfang Juli gilt und am 31. August ausläuft, mindestens bis Ende September zu verlängern, und eine Verlängerung bis zum Jahresende wird ebenfalls diskutiert. Das Exportverbot für Benzin gilt bis zum 31. Januar 2027, und das für Kerosin bis Ende November. Der Kraftstoffmangel hat im August nach einer kurzen Atempause in bestimmte Regionen zurückgekehrt; um den Markt zu sättigen, importiert Russland Ölprodukte aus Asien und Weißrussland, und Vizepremier Alexander Nowak berichtet über die Rückkehr mehrerer Raffinerien aus ungeplanten Reparaturen. Der Rohöl-Export bleibt hoch: Im Juli importierte Indien mit 2,8 Millionen Barrel pro Tag einen Rekordanteil russischen Rohöls, während der durchschnittliche Preis für Urals bei etwa 60 USD deutlich über der Preisobergrenze der G7 von 44,10 USD lag.
Was am 27. August zu beobachten ist: Kalender für die Akteure des Energiesektors
- Offizielle Ankündigung des vorübergehenden Korridors Iran - Oman und die Reaktion der USA auf das Schema mit der iranischen Kontrolle der Einfahrtsroute.
- Versprochenes Urteil des US-Finanzministeriums über die Finanzinstitutionen und erste "Fristen" für die Partnerländer Irans.
- Ergebnisse des EIA-Berichts zu Öl- und Ölprodukten in den USA und Entwicklung der SPR.
- Untersuchung des Angriffs auf einen Tanker vor der Küste Omans, die Position der Versicherer und Reeder.
- Speichereinträge in den Gasspeichern der EU und das Halten des TTF unter 67€/MWh.
- Signale der OPEC+-Delegationen vor der Sitzung am 6. September.
- Entscheidung der russischen Regierung über die Fristen für das Verbot des Dieselexports.
Zusammenfassung: Der Ölmarkt hat zum ersten Mal seit einem Monat einen dokumentarischen Grund für die Senkung der geopolitischen Prämie erhalten, jedoch liegen zwischen der Erklärung über den Korridor und dem tatsächlichen Anstieg des Transports durch die Straße von Hormuz Entminung, Abstimmung der Routen mit den USA und 30–60 Tage technische Verhandlungen. Der europäische Gasmarkt tritt in die Heizsaison mit einem Mangel an Beständen, während Kohle und erneuerbare Energien gleichzeitig ihre Positionen in der globalen Stromversorgung stärken. Tägliche Analysen des Energiesektors finden Sie im Telegram-Kanal Open Oil Market.
