Ölmarkt: Erste Wochenkorrektur seit drei Wochen
Am Freitag fiel der Ölpreis zum dritten Mal in Folge: Brent fiel auf 102,5–103,5 $ pro Barrel, WTI auf 100 $, wobei er kurzzeitig unter diese Marke sank. Am Ende der Woche verliert Brent etwa 2%, obwohl die Preise am Montag noch auf 108 $ — nahezu einem Viermonatshoch — gestiegen waren.
- Mittwoch: Rückgang um fast 3% auf 105,7 $ — der größte Rückgang in drei Wochen — nach Berichten über eine baldige partielle Wiederinbetriebnahme der saudischen Ost-West-Pipeline.
- Donnerstag: Brent schloss bei 104,82 $, WTI bei 101,91 $ pro Barrel.
- In einem Monat: WTI hat etwa 18–19% zugelegt, Brent etwa 13%; im Vergleich zu den Werten vor einem Jahr ist Öl um mehr als 50% teurer.
Analysten sind sich einig, dass das fundamentale Bild keinen langanhaltenden Rückgang von Brent unter 100 $ rechtfertigt. Die Futures-Kurve bleibt stark backwardation: Der Dezember-Kontrakt ist fast 5 $ günstiger als der November-Kontrakt — der Markt zahlt einen Aufschlag für sofortige Lieferungen.
Mittlerer Osten: Ost-West, Rotmeer und Hormuz
Die Ost-West-Pipeline mit einer Kapazität von bis zu 7 Millionen Barrel pro Tag ist die Hauptumgehung des Hormuz-Streits, über die in den letzten Monaten bis zu 5 Millionen Barrel pro Tag transportiert wurden. Nach Drohnenangriffen sind drei Pumpstationen beschädigt, die Transporte aus Yanbu wurden eingestellt. Riyadh rechnet damit, innerhalb weniger Tage etwa die Hälfte der Kapazität wiederherzustellen; die vollständige Wiederherstellung wird fünf bis sechs Wochen in Anspruch nehmen.
- Umgehungsrouten: Saudi-Arabien bietet asiatischen Raffinerien zusätzliche Lieferungen durch Bunkerübergabe „Bord-Bord“ im omanischen Hafen Sohar an.
- Rotmeer: Die Houthis haben Mocha, die Perim-Inseln und Hanish eingenommen und eine Blockade der saudischen Häfen ausgerufen; am Donnerstag kam es wieder zu Schlägen beider Seiten über die Grenze.
- Hormuz: Die Meerenge ist praktisch für den kommerziellen Schiffsverkehr geschlossen, direkte Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran finden nicht statt, die maritime Blockade iranischer Häfen bleibt bestehen.
- Produktion: Saudi-Arabien berichtete von einem Rückgang der Produktion im August auf das niedrigste Niveau seit 1990.
Die IEA warnt: Lieferschwierigkeiten zwingen die Verbraucher bereits dazu, die Nachfrage nach Öl zu reduzieren.
Brennstoffe und Raffinerien: Diesel bleibt das Zentrum der Knappheit
- Der Crack-Spreads von Diesel in den USA erreichte am Mittwoch mit 117,97 $ pro Barrel einen Rekord; europäisches Gasöl liegt nahe historischem Höchststand.
- Futures für Diesel an der Börse in New York liegen bei etwa 5,05–5,25 $ pro Gallone; der Einzelhandelspreis in den USA beträgt rekordverdächtige 6,23 $ pro Gallone, Benzin 4,32 $.
- Die Bestände an Destillaten in den USA steigen nun seit drei Wochen: +1,6 Millionen auf 107,9 Millionen Barrel — das erste Zeichen einer Abkühlung.
Diesel in Europa ist etwa 70% teurer als im Februar. Für Raffinerien außerhalb der Konfliktzone ist dies eine Phase mit überdurchschnittlicher Marge, für Brennstoffunternehmen, die Luftfahrt und Logistik bedeutet es Schockkosten.
Gas und LNG: Europa tritt mit einem Vorrat von 68% in die Heizsaison ein
Die TTF-Futures stiegen am Freitag um 1,5–2% auf 77–78 € pro MWh, nach 82 € am Mittwoch; im Jahresvergleich ist Erdgas in Europa um etwa 140% teurer geworden. Die Gasspeicher der EU sind zu etwa 68% gefüllt — 16 Prozentpunkte unter dem fünfjährigen Durchschnitt und nahe den tiefsten Werten seit zwei Jahrzehnten.
- Katar: Der höhere Gewalt für LNG-Lieferungen wurde bis November verlängert; etwa 17% der Kapazitäten von Ras Laffan sind außer Betrieb, die Instandhaltungsarbeiten werden auf drei bis fünf Jahre geschätzt.
- Asien: Spot-LNG kostet 26–28 $ pro Million BTU — das Höchst seit 2022; die Nachfrage nach LNG in der Region könnte bis zum Jahresende um 3–10% sinken, einige Käufer in Südasien lehnen teure Angebote ab.
- Norwegen: Geplante Wartungsarbeiten reduzieren vorübergehend die Pipeline-Lieferungen.
- USA: Henry Hub liegt bei etwa 2,86 $ pro Million BTU; der Rekordspread unterstützt die amerikanischen LNG-Exporteure.
Russland und die Ukraine: Waffenstillstand für Energieobjekte nicht bestätigt, Kraftstoffexport eingeschränkt
Die von Washington am 14. September angekündigte Vereinbarung zur Einstellung der Angriffe auf Energieanlagen funktioniert in der Praxis nicht: In der vergangenen Woche wurden Raffinerien in Syzran und Jaroslawl angegriffen, die Angriffe auf die ukrainische Infrastruktur dauern an. Moskau bezeichnete die Idee als „gut“, Kiew ist bereit zur Deeskalation unter den Garantien der Partner.
- Das Exportverbot für Diesel für Produzenten, so berichten Branchenausgaben, wird bis Ende Oktober verlängert; für Nichtproduzenten gilt es bis zum 31. Januar 2027.
- Das vollständige Verbot für den Benzinexport gilt bis zum 31. Januar 2027; der Export von Kerosin ist bis zum 30. November eingeschränkt.
- Nach Drohnenangriffen haben sechs große russische Raffinerien die Produktion eingestellt.
Für den globalen Markt für Raffinerieprodukte ist das Fehlen russischen Diesel einer der Faktoren für die rekordverdächtige Prämie bei mittleren Destillaten.
Asien: Indien und China teilen sich die verfügbaren Barrels
Der Import russischen Öls nach Indien sank im August auf etwa 2,1 Millionen Barrel pro Tag, verglichen mit 2,7–2,8 Millionen Barrel pro Tag im Juli: Dies ist auf Wartungsarbeiten an Raffinerien, geringere Verfügbarkeit von Rohstoffen und aggressive Käufe chinesischer Raffinerien zurückzuführen. Der Rückgang von Brent von den Höchstständen gibt Indien einen Atemraum — die Rupie bleibt bei etwa 95,8 pro Dollar. Der Yuan hingegen hat sich auf ein Vierjahreshoch gestärkt, was den Import von Energieträgern für China verbilligt.
Elektrizität, erneuerbare Energien und Atom: Struktureller Wandel beschleunigt sich
- Erneuerbare Energien: Laut IEA wird die Stromerzeugung aus erneuerbaren Quellen bis 2030 um etwa 1000 TWh pro Jahr zunehmen, wobei über 600 TWh aus Solarenergie stammen werden; der Anteil der kohlenstoffarmen Quellen an der globalen Elektrizität wird von 42% auf 50% steigen.
- Atom: Uran — etwa 90 $ pro Pfund; die USA und Saudi-Arabien haben ein Friedensabkommen zur Atomenergie unterzeichnet, in Südkorea wurde der Block Saeul 3 abgeschlossen. Die Sommerdürre hat die Betriebsführung der Atomkraftwerke in Europa eingeschränkt.
- Engpass: Die Lieferzeiten für große Gasturbinen überschreiten den Bauzyklus des Kraftwerks selbst.
Teurer Gas verbessert die Wirtschaftlichkeit von erneuerbaren Energien und Speichersystemen, jedoch verteuert der Anstieg der Zinssätze das Kapital für Netze und neue Projekte.
Kohle: Versicherung für die Energiesysteme Asiens
Energie-Kohle in Newcastle liegt bei etwa 145 $ pro Tonne. Nordost-Asien ersetzt teures LNG durch Kohle und Atomenergie, was die Nachfrage sowie die Exporteure — Australien, Indonesien, Russland und Südafrika — unterstützt. Der langfristige Trend bleibt unverändert: Laut IEA wird der Anteil von Kohle an der globalen Erzeugung von 34% im Jahr 2025 auf 27% bis 2030 sinken, weshalb große Produzenten nicht eilig in neue Minen investieren.
Makroökonomie: Zinsen steigen mit der energetischen Inflation
Die Fed hat am 16. September den Zinssatz um 25 Basispunkte auf 3,75–4,00% angehoben — zum ersten Mal seit 2023; am Freitag hob auch die Bank von Japan den Zinssatz an. Die Rendite zehnjähriger US-Anleihen liegt bei etwa 4,95%. Die Zahl der Bohranlagen in den USA ist zuletzt auf 591 (450 Öl-, 132 Gasbohranlagen) gestiegen, gegenüber 539 im Jahr zuvor: Schieferunternehmen reagieren auf die Preise, jedoch zurückhaltend.
Was Investoren und Marktteilnehmer im Energiesektor beobachten sollten
- Reale Wiederinbetriebnahme der Ost-West-Pipeline und Wiederaufnahme der Sendungen aus Yanbu.
- Schifffahrt durch die Hormuz- und Bab-el-Mandeb-Strecken, neue Angriffe auf Infrastruktur.
- Status des Energie-Waffenstillstands zwischen Russland und der Ukraine und Zustand der russischen Raffinerien.
- Offizielle Bestätigung der Verlängerung des Diesel-Exportverbots aus Russland.
- Dynamik von TTF, Einspeiztätigkeit in die europäischen Gasspeicher und Konkurrenz mit Asien um LNG.
- Crack-Spreads von Diesel und wöchentliche Lagerbestandsstatistik in den USA.
Das Basisszenario für die nächsten Tage sieht Brent im Bereich von 98–108 $ pro Barrel vor, mit hoher Sensibilität gegenüber Nachrichten aus dem Mittleren Osten. Raffinerieprodukte und Gas bleiben die angespanntesten Segmente des globalen Energiemarktes.
