Ölmarkt: Brent um die 92 USD, WTI um die 85 USD – Pause nach der Rally
Die Ölpreise schlossen den Montag mit einem Rückgang von mehr als 2 %: Brent schloss bei etwa 92 USD pro Barrel, WTI wird um 85 USD gehandelt. Dies ist die erste auffällige Korrektur nach zwei Wochen des Anstiegs, währenddessen der Markt die stockenden Gespräche über die Hormusstraße und Angriffe auf Schiffe im Persischen und Omanischen Golf eingepreist hat. Im Vergleich zum Niveau vor dem Krieg (etwa 71 USD für Brent Ende Februar) beträgt der geopolitische Risikoaufschlag weiterhin etwa 30 %.
Die wichtigsten Faktoren für die Preisbewegungen heute sind:
- Sanktionsfaktor: Der Markt erwartet konkrete Informationen zu neuen US-Beschränkungen – eine Verschärfung des Drucks auf Käufer iranischen Öls könnte das Angebot reduzieren, erhöht jedoch gleichzeitig das Risiko einer Eskalation in der Straße.
- Physische Ströme: Der Transit durch die Hormusstraße bleibt um ein Vielfaches unter den vor dem Krieg etwa 110 Schiffen pro Tag; laut Tracking werden an bestimmten Tagen nur von einem bis mehreren Dutzend Durchgängen registriert, während Hunderte von Tankern an den Küsten warten.
- EIA-Prognose: Die US-Energieinformationsbehörde erwartet einen durchschnittlichen Preis von Brent von etwa 85 USD im dritten Quartal und etwa 87 USD für das gesamte Jahr 2026; eine Rückkehr der Produktion aus dem Nahen Osten auf das Niveau vor dem Krieg wird nicht vor Anfang 2027 prognostiziert, bei einem weiterhin Rückgang von etwa 0,6 Millionen Barrel/Tag bis Ende nächsten Jahres.
- Bestände: Am Dienstagabend wird der API-Bericht veröffentlicht, am Mittwoch die EIA-Daten; die kommerziellen Ölbestände in den USA liegen unter dem fünfjährigen Durchschnitt, was die zeitliche Struktur des Marktes stützt.
„Economic Outcast“: Die USA verlagern den Konflikt mit dem Iran auf die finanzielle Ebene
Am 24. August stellte der US-Finanzminister Scott Bessent eine Kampagne vor, die von der Verwaltung als „wirtschaftlicher D-Day“ bezeichnet wurde. Ziel ist es, „alle Lebensadern“ des iranischen Regimes zu kappen und die Schifffahrt durch die Hormusstraße ohne eine neue Runde von Luftangriffen wiederherzustellen. Die Schlüsselpunkte des Pakets sind:
- Sektorale Sanktionserklärungen in fünf Bereichen, die als „lebenswichtig“ für Teheran bezeichnet werden: digitale Vermögenswerte, Technologie, Gold, Luftfahrt und Seetransport.
- Über 60 juristische und natürliche Personen sowie Schiffe, die auf die OFAC-Listen gesetzt wurden – darunter ein Netzwerk von Maklern und „Schattenflotten“, die über die VAE, Hongkong, China, Singapur und die Schweiz gearbeitet haben, um iranisches Öl zu transportieren.
- Erweiterung des Risikos sekundärer Sanktionen für alle Geschäftspartner des Iran: Die Länder erhalten einen konkreten Zeitrahmen, um ihre Beziehungen abzubauen, danach folgen einseitige Maßnahmen.
- Ein Versprechen von erheblichen Sanktionsmaßnahmen gegen eine nicht benannte Finanzinstitution bis Ende der Woche.
Der härteste Schlag wurde bisher vertagt: Bessent bezeichnete die Ankündigung als „Warnschuss“, und Präsident Trump kontaktiert persönlich die Weltführer mit „konkreten Bitten“. Laut Experten sind China, Indien, die Türkei, der Irak und die VAE in der Risikozone. Teheran reagierte mit dem Versprechen einer „seismischen“ Antwort, während das iranische Finanzministerium erklärte, vollständig auf neue Beschränkungen vorbereitet zu sein. Für den Ölmarkt ist die entscheidende Frage, ob Washington Sanktionen gegen chinesische Banken verhängt: China bleibt der Hauptkäufer iranischen Öls, obwohl die maritime Blockade seinen Import aus dem Iran bereits auf etwa 340.000 Barrel pro Tag im Vergleich zu 1,14 Millionen im März reduziert hat.
Hormusstraße: Angriff auf Tanker und Verhandlungen über Oman
Am frühen Dienstagmorgen berichtete das britische Zentrum UKMTO über einen Angriff auf einen Öltanker durch ein unidentifiziertes Geschoss etwa neun Seemeilen vor der Küste Omans: der Maschinenraum wurde beschädigt, die Besatzung blieb unverletzt, die ökologischen Auswirkungen werden bewertet. Der Vorfall beweist, dass trotz der US-Erklärungen über die „vollständige Kontrolle“ über die Straße die Sicherheit der Schifffahrt noch nicht wiederhergestellt ist.
Der diplomatische Dialog bleibt bestehen. Iran und Oman diskutieren weiterhin das Protokoll zur Schifffahrtsregelung, während indirekte Kontakte zwischen Teheran und Washington über Pakistan laufen. Jedoch sind die Positionen der Parteien hart: Der Iran besteht auf der Aufhebung der maritimen Blockade durch die USA und der Anerkennung seines Rechts, den Durchgang von Schiffen zu regeln (und zu tarifizieren), während Washington auf der Freiheit der Schifffahrt besteht. Ein Memorandum vom 17. Juni ist bereits einmal im Juli gescheitert, daher wird die Wahrscheinlichkeit eines schnellen Durchbruchs vom Markt mit Vorsicht bewertet.
OPEC+: Quoten wiederhergestellt, physische Produktion nicht
Die Erhöhung der Quoten im September um 188.000 Barrel/Tag hat die freiwilligen Kürzungen von 1,65 Millionen Barrel/Tag im Jahr 2023 endgültig beendet. Sieben Länder des Bündnisses (Saudi-Arabien, Russland, Irak, Kuwait, Kasachstan, Algerien, Oman; die VAE verließen im Mai die OPEC) machten deutlich, dass die Quoten bis Ende des Jahres voraussichtlich unverändert bleiben. Die nächste Entscheidung für Oktober wird am 6. September erwartet.
Ein wesentlicher Punkt für Investoren ist, dass die Papierquoten und die tatsächliche Produktion auseinandergehen. Aufgrund der Schließung der Straße, Angriffe auf die Infrastruktur und stillgelegte Anlagen liegt die tatsächliche OPEC+-Produktion weiterhin mehrere Millionen Barrel pro Tag unter dem Februar-Niveau. Aus diesem Grund warnen Analysten: Sobald sich die Ströme normalisieren, wird das Bündnis nicht mit einem Defizit, sondern mit einem potenziellen Überangebot umgehen müssen.
Gas und LNG: TTF über 65 €/MWh im Hintergrund schleppender Einspeicherung in Gasspeichern
Der europäische Gasmarkt bleibt der angespannteste Bereich des Energiesektors. September-Futures am TTF-Hub werden bei etwa 65 €/MWh gehandelt – dem Höchststand seit Januar 2023 und über 20 % über dem Niveau von vor zwei Wochen. Gründe sind:
- Defizit beim katari LNG: Die Ladungen aus dem Persischen Golf über die Hormusstraße erfolgen sporadisch, QatarEnergy beeilt sich nicht, den vollständigen Zeitplan wiederherzustellen.
- Niedrige Bestände: Die EU-Gasspeicher waren am 17. August erst zu 61,4 % gefüllt, gegenüber fast 74 % im Vorjahr; das Ziel für den 1. November wurde von 90 % auf 80 % gesenkt.
- Hitze und Wasserkraft: Anomal hohe Temperaturen haben die Nachfrage nach Gas zur Stromerzeugung erhöht, während die rekordniedrige Erzeugung von Wasserkraftwerken die Belastung der Gaskraftwerke verstärkt hat.
- Wettbewerb mit Asien: der Spotpreis für LNG JKM liegt im Bereich von über 21 USD/MMBtu; Japan, Korea und Taiwan hedgen teilweise Risiken mit Kohle.
Vor diesem Hintergrund bleibt der amerikanische Henry Hub unter 3 USD/MMBtu bei rekordverdächtigen Fördermengen in den USA von etwa 122,5 Milliarden Kubikfuß pro Tag – der Spread zwischen amerikanischem und weltweitem Gas rechtfertigt weiterhin eine Welle von Investitionen in Export-LNG-Terminals.
Stromversorgung und erneuerbare Energien: Rekordsolargeneration rettet die Netze
Der Sommer 2026 wurde zum Stresstest für die Energiesysteme Europas. Im Juni und Juli fiel die Erzeugung aus Wasserkraft in der EU auf den niedrigsten Stand seit mindestens einem Jahrzehnt, Frankreich reduzierte die Leistung seiner Kernkraftwerke aufgrund überhitzter Flüsse, und die tagsüber Spotpreise in Frankreich und Deutschland überstiegen am Abend 300 €/MWh, während sie in Südosteuropa bei 700 €/MWh lagen. Dennoch hielten die Netze dank der rekordverdächtigen Solargeneration stand: An den heißesten Tagen lag die Erzeugung aus Solaranlagen um 17 % über dem Normalwert. Die wichtigste Schlussfolgerung der Regulierungsbehörden ist, dass der Mangel in den Abendstunden besteht, weshalb die Investitionen in Speicherbanken beschleunigt werden: Großbritannien subventioniert 7,6 GW an langfristigen Batterien, Spanien könnte die Kapazität der Speichersysteme bis Ende des Jahres verdreifachen.
In den USA haben Wind und Sonne im ersten Halbjahr zum ersten Mal die Kombination aus Kohle und Atomenergie übertroffen und 20 % der Erzeugung sichergestellt; die Solarenergie stieg um 21 %, die Wasserkraft um 9 % und die Windkraft um 6 %. Die Nachfrage von Rechenzentren bleibt ein Wachstumsmotor, obwohl Texas die Genehmigung neuer Standorte vorübergehend ausgesetzt hat.
Kohle: Newcastle um 130 USD pro Tonne, Asien hedgt Risiken mit LNG
Der Preis für Energiekohle in Newcastle hat sich um etwa 130 USD/Tonne stabilisiert, nachdem er im Durchschnitt 144 USD im Juni betrug. Druck auf die Preise entsteht durch eine sinkende Nachfrage in China aufgrund eines regnerischen Sommers und einen Anstieg der eigenen Produktion in Indien (+7,5 % im Jahresvergleich im Juli, auf 69,75 Millionen Tonnen). Unterstützung erhalten die Preise durch die Energiesicherheit: Japan, Südkorea und Taiwan erhöhen ihre Kohlekäufe als Absicherung gegen Lieferengpässe bei LNG. Der Konsens für das III. Quartal liegt bei etwa 130 USD/Tonne mit einem schrittweisen Rückgang auf 120 USD im Jahr 2027; Koks-Kohle bleibt bei etwa 240 USD/Tonne aufgrund von Einschränkungen in China.
Russland: Öl-Export nach Asien auf Rekordniveaus, Binnenmarkt für Treibstoffe im Handbetrieb
Der russische Öl-Export wird nach Osten umgeleitet. Im Juli kauften China 50 % des russischen Rohöls, Indien 37 %; indische Raffinerien importierten mit 2,8 Millionen Barrel pro Tag einen Rekord von 55,5 % des Gesamtexports des Landes. Der durchschnittliche Preis von Urals betrug im Juli etwa 60 USD pro Barrel – über dem neuen Deckel der G7 und der EU von 44,10 USD, der seit Februar gilt. Die chinesischen Käufe russischer Seelieferungen stiegen im Monat um 28 %: Raffinerien ersetzen die ausfallenden Barrels aus dem Nahen Osten.
Der Binnenmarkt für Ölprodukte erlebt eine zweite Welle der Krise:
- Das Verbot für Benzinexporte wurde bis zum 31. Januar 2027 verlängert, für Diesel gelten die Beschränkungen bis zum 1. September; eine Entscheidung über eine Verlängerung für die Hersteller steht noch aus;
- Vizepremier Alexander Nowak berichtete über die Wiederinbetriebnahme mehrerer Raffinerien nach Instandhaltungsarbeiten und bestätigte, dass der Bund zweimal pro Woche tagt;
- Der Mangel wird durch Imports (indisches Benzin ist eingetroffen) und die Produktion von Kraftstoffen der Umweltklassen K-2–K-4 gedeckt, deren Anteil nicht 10 % überschreiten wird;
- Im Süden, einschließlich der Region Krasnodar, führen noch immer Ölgesellschaften im Hochsaisonbetrieb Kontingente für die Kraftstoffverteilung ein;
- Es wird über ein Verbot des Exports aromatischer Kohlenwasserstoffe diskutiert – Rohstoffe für hochoktanige Komponenten.
Was am 26. August zu beachten ist: Kalender für Marktteilnehmer im Energiesektor
- Detaillierung der US-Sanktionen – Liste der Länder mit „Fristen“ und die angekündigte Entscheidung zur Finanzinstitution.
- Untersuchung des Angriffs auf den Tanker vor der Küste Oman und die Reaktion der Versicherungsunternehmen und Schiffseigentümer.
- Fortschritt der Verhandlungen Iran – Oman über das Schifffahrtsprotokoll in der Hormusstraße.
- Wöchentliche API-Daten zu Lagerbeständen von Öl und Ölprodukten in den USA.
- Entwicklung der Einspeicherung in europäischen Gasspeichern und TTF-Kurse im verbleibenden Injektionssaison.
- Vorbereitung auf die OPEC+-Sitzung am 6. September: Signale für eine Pause bei der Quotenerhöhung.
Zusammenfassung: Der Ölmarkt balanciert zwischen zwei Szenarien – einem erfolgreichen finanziellen Druck, der zur Öffnung der Straße und einem Rückgang von Brent auf 80–85 USD führt, und einer Eskalation, die die Preise zurück in den dreistelligen Bereich des Frühlings bringt. Der Gasmarkt Europas tritt in jedem Fall mit einem geringeren Puffer in die Heizsaison ein als im Vorjahr, und der Energiewandel erhält zusätzlichen Schwung durch rekordverdächtige Solargeneration und Investitionen in Speicher. Tägliche Analysen zum Energiemarkt finden Sie im Telegram-Kanal Open Oil Market.
