Passive Investitionen vs. aktive

Passive Investitionen vs. aktive: Welchen Ansatz sollten Anfänger wählen?

Der Investitionsweg erscheint oft wie ein Labyrinth aus Begriffen, Zahlen und widersprüchlichen Ratschlägen. Am Grund des Auswahlprozesses stehen zwei gegensätzliche Ansätze: passive Investitionen, bei denen der Schlüssel zum Erfolg „kaufen und halten“ ist, und aktive Investitionen, die ständige Analysen und Entscheidungen erfordern. Für Anfänger ist es wichtig, nicht nur die grundlegenden Mechaniken zu verstehen, sondern auch die eigenen persönlichen Einschränkungen: Zeit, Risikoprofil und Ziele.

Definitionen und Prinzipien

Was sind passive Investitionen?

Die passive Strategie spiegelt die Dynamik des breiten Marktes wider durch den Kauf von Indexfonds oder ETFs, die die Kennzahlen eines bestimmten Indexes widerspiegeln: S&P 500, MSCI World oder lokale Indizes. Die grundlegenden Prinzipien sind:

• Risikodiversifizierung durch ein breites Portfolio von Wertpapieren.
• Niedrige Gebühren (TER 0,03–0,3 % jährlich).
• Minimale Beteiligung — Rebalancing 1–2 Mal im Jahr.
• Transparente Struktur des Portfolios und Regeln für das Rebalancing.

Fallstudie: Ivan, ein angehender Investor aus Moskau, investierte 1.000 $ in den ETF auf den S&P 500 zu Beginn des Jahres 2020 und erhielt trotz der Korrektur im März nach drei Jahren eine Rendite von +45 % durch passives Halten und Reinvestierung von Dividenden.

Was sind aktive Investitionen?

Aktive Investitionen setzen voraus, dass einzelne Wertpapiere oder Strategien ausgewählt werden, um den Markt zu übertreffen. Der Investor oder Manager analysiert fundamentale und technische Kennzahlen, verfolgt makroökonomische Ereignisse und passt das Portfolio regelmäßig an:

• Fundamentalanalyse: KGV, Dividendenrendite, Verschuldung.
• Technische Analyse: Charts, Trendindikatoren.
• Alpha-Rendite: das Streben, den Markt zu übertreffen.
• Höhere Kosten durch Gebühren und Steuern.

Fallstudie: Maria aus London hat 5 % ihres Portfolios auf Aktien von Biotech-Startups gesetzt und erzielte ein Wachstum von +30 % innerhalb eines Jahres. Allerdings zwangen sie Rückgänge von bis zu −20 % an Tagen mit schlechten Nachrichten und hohe Gebühren, ihr Risikomanagement zu überdenken.

Instrumente für passive Investitionen

Indexfonds und ETFs

ETFs (Exchange-Traded Funds) und Index-PIFs werden wie Aktien gehandelt und bieten:

• Hohe Liquidität — Transaktionen während der Handelssitzung.
• Zugang zu globalen Märkten — USA, Europa, Schwellenländer.
• Niedrige Gebühren — TER 0,03–0,25 % jährlich.

Beispiele für ETFs:

• Vanguard S&P 500 ETF (VOO): TER 0,03 %.
• iShares Core MSCI World (IWDA): TER 0,20 %.
• Tinkoff Index MosBirzha: TER 0,15 %.

Mindestinvestitionsbetrag

Der Preis für eine ETF-Aktie variiert zwischen 50 $ und 300 $. An der Moskauer Börse sind einige ETFs in Einheiten ab 10 Aktien (ungefähr 200 $ und mehr) verfügbar.

Reinvestition von Dividenden

DRIP (Dividend Reinvestment Plan) ermöglicht die automatische Reinvestition von Dividenden und verstärkt den Effekt des Zinseszinseffekts. Viele Broker bieten diesen Service ohne Gebühr an.

Szenarien für die Nutzung des passiven Ansatzes

Ein Anfänger könnte 70 % des Kapitals in ETFs investieren, die globale Indizes nachbilden, und 30 % in Fonds der lokalen Märkte. Diese Kombination bietet globale Diversifikation und ermöglicht es, die Effektivität der passiven Strategie in verschiedenen Segmenten zu bewerten.

Historische Beispiele für passive Modelle

Der S&P 500 zeigte im Zeitraum von 1980 bis 2020 ein durchschnittliches jährliches Wachstum von etwa 10 %. Während der Krise 2008 fiel er um etwa 37 %, erholte sich jedoch bis 2013 wieder auf vorherige Niveaus, während die anschließende Pandemie im Jahr 2020 einen drastischen, aber kurzfristigen Rückgang zeigte, gefolgt von einem starken Erholungswachstum.

Instrumente für aktives Management

Aktiv verwaltete Fonds

PIFs und Mutual Funds, die von Fachleuten verwaltet werden, bieten:

• Flexibles Anpassen der Vermögensstruktur entsprechend den Marktbedingungen.
• Potenzial für Alpha-Rendite bei erfolgreichen Entscheidungen des Managers.
• Hohe Gebühren — TER 0,5–2 % und Performance-Gebühr 10–20 %.
• Geringe Transparenz und Abhängigkeit von der Qualifikation des Managers.

Robo-Advisors

Automatisierte Plattformen (Wealthfront, Betterment, Scalable Capital, „Tinkoff Investments“) verwenden Algorithmen zur Verwaltung des Portfolios:

• Fragebogen zur Bestimmung des Risikoprofils des Investors.
• Zusammenstellung eines diversifizierten Portfolios aus ETFs.
• Regelmäßiges Rebalancing — vierteljährlich oder halbjährlich.
• Niedrige Gebühren — 0,25–0,5 % jährlich.
• Benutzerfreundliche Oberfläche und Schulungsmaterialien innerhalb der Anwendung.

Fallstudie: Alexey aus St. Petersburg nutzte die Dienste eines Robo-Advisors, investierte 2.000 $ und erzielte +12 % im ersten Jahr bei minimaler Beteiligung und völliger Abwesenheit von Emotionen.

Reale Geschichten über das Scheitern aktiver Strategien

Beispiel: Der größte Mutual Fund XYZ Capital erzielte im Zeitraum von 2010 bis 2020 eine durchschnittliche Jahresrendite von +6 %, während der entsprechende S&P 500 +10 % erzielte. Grund dafür waren hohe Gebühren und falsche Wetten auf den Bankensektor in den Jahren 2015–2017, was dazu führte, dass der Fonds fast 30 % zurückfiel.

Gebühren, Kosten und Rendite

Total Expense Ratio (TER)

Der Hauptparameter zum Vergleich von Fonds und ETFs:

• Passive Fonds: TER 0,03–0,3 %.
• Aktive Fonds: TER 0,5–2 % + Erfolgshonorar.
• Brokergebühren: von 0–5 $ pro Trade in den USA, von 0 bis 0,5 % vom Betrag in Russland und der EU.

Einfluss der Kosten auf die Rendite

Eine Differenz im TER von nur 1 % jährlich bei einer durchschnittlichen Rendite von 7 % kann dazu führen, dass das Endkapital in 10 Jahren um 10 % sinkt. Anstelle von 19.671 $ erhalten Sie also etwa 17.659 $.

Verborgene Kosten

Neben TER und Brokergebühren gibt es:

• Spread beim Kauf/Verkauf von ETFs.
• Börsengebühren für Clearing und Abwicklung von Finanzinstrumenten.
• Steuern auf Dividenden und Kapitalgewinne.

Engagement-Level und Psychologie

Zeit und Fähigkeiten des Anlegers

• Passiver Investor: 1–2 Stunden pro Jahr — Auswahl des Fonds und Überprüfung des Portfolios.
• Aktiver Investor: bis zu 5–10 Stunden pro Woche — Analyse, Nachrichtenüberwachung und Handel.

Emotionale Risiken

Panikverkäufe bei aktiven Strategien können die Rendite um mehrere Dutzend Prozent mindern. Der passive Ansatz hilft, das „Timing-Risiko“ zu vermeiden, erfordert jedoch Geduld in Zeiten von Rückgängen.

Typische Fehler von Anfängern

• Übermäßiger Handel und der Versuch, den Markt „zu erwischen“.
• Abweichung von der Strategie beim ersten Rückgang.
• Missachtung der Kosten bei der Auswahl von Fonds.
• Unzureichende Beachtung steuerlicher Aspekte.

Steuerliche und rechtliche Aspekte

Besteuerung von ETFs und PIFs

• Russland: 13 % Einkommensteuer auf Dividenden und Kapitalgewinne.
• USA/EU: Dividenden unterliegen einer Besteuerung von 15–30 % für Nichtansässige, Kapitalertragssteuer bis zu 20 %.

Internationale Analogien

ISA (UK): steuerfreie Einlagen bis zu 20.000 £ jährlich. Roth IRA (USA): „nachsteuermäßige“ Einlagen, steuerfreier Entzug bei Beibehaltung von 5+ Jahren. Diese Instrumente helfen, die Steuerlast auf langfristige Anlagen zu verringern.

Vergleiche und Empfehlungen für Anfänger

Vergleichstabelle

Schritt-für-Schritt-Anleitung zur Aufnahme

1. Definieren Sie Ziele und Anlagehorizont.
2. Bewerten Sie Ihr Risikoprofil mit einem Online-Rechner.
3. Wählen Sie einen Broker mit niedrigen Gebühren und einer benutzerfreundlichen Plattform.
4. Eröffnen Sie ein Konto und überweisen Sie den Betrag für die Investition.
5. Verteilen Sie Ihr Kapital: Kern — ETFs (60–80 %), Satelliten — aktive Instrumente (20–40 %).
6. Richten Sie DRIP und automatisches Rebalancing ein.
7. Führen Sie ein Anlegerjournal und analysieren Sie die Ergebnisse vierteljährlich.

Tipps zur Kombination von Strategien („Core & Satellite“)

Der Kern des Portfolios (Core): passive Indexfonds auf globale Märkte. Satelliten (Satellite): einzelne hochrentierliche Vermögenswerte — Wachstumsaktien, KI-Sektoren, ESG-Fonds oder thematische ETFs. Dieser Ansatz ermöglicht es, Stabilität und Wachstum auszubalancieren.

Expertenschätzungen für 2026

• Der Sektor der künstlichen Intelligenz erwartet ein Wachstum der Investitionen um 15 % jährlich.
• Erneuerbare Energien ziehen neue Fonds mit Renditen von bis zu 10 % an.
• Geopolitische Unsicherheit wird die Nachfrage nach defensiven Vermögenswerten — Gold und qualitativ hochwertigen Anleihen — erhöhen.

Passive oder aktive Investitionen — das ist keine „entweder/oder“-Entscheidung, sondern ein Kontinuum von Strategien. Ein Anfänger sollte mit minimalen Gebühren, Automatisierung und geringer Beteiligung beginnen und dann mit wachsender Kompetenz aktive Ansätze ausprobieren, während er ein hybrides Portfolio für maximale Rendite bei kontrollierten Risiken beibehält.