Nachrichten über Startups und Risikoinvestitionen - Samstag, 28. Februar 2026: Mega-Runden in KI-Chips und Liquiditätsfenster durch IPO.

Aktuelle Nachrichten über Startups und Venture Capital am 28. Februar 2026: Mega-Runden in AI-Chips, Belebung des IPO- und SPAC-Markts, M&A-Transaktionen, Sekundärmarkt und Trends für globale Venture-Fonds. Analysen für Investoren.

Das Ende der Woche hat zwei Linien festgelegt, die die Agenda für Venture-Investoren und LPs im Jahr 2026 bestimmen. Erstens konzentriert sich das Kapital weiterhin auf die Infrastruktur der künstlichen Intelligenz – insbesondere auf AI-Chips, Cloud-Inference-Infrastruktur und Unternehmensplattformen, die Unternehmen helfen, die Kosten für Berechnungen zu senken und die Implementierung von Modellen zu beschleunigen. Zweitens belebt sich der Liquiditätsmarkt: Einige reife Unternehmen kehren zu öffentlichen Platzierungen zurück, und alternative Wege – SPAC und Sekundärgeschäfte – werden erneut als reale Instrumente für das Portfoliomanagement diskutiert.

Für Venture-Fonds bedeutet dies einen erhöhten Wettbewerb um „qualitativ hochwertige“ Runden (Series B–D), steigende Anforderungen an das Term Sheet (Liquidationspräferenzen, Antidilution, Struktur von Optionen) und die Notwendigkeit einer strikteren Disziplin bei der Bewertung und Unit-Ökonomie – insbesondere in Segmenten, in denen der Umsatz von den Kosten für Berechnungen und dem Zugang zu Daten abhängt.

USA: AI-Hardware und Unternehmensplattformen bringen Mega-Runden zurück

In den USA drehen sich die Venture-Investitionen weiterhin um zwei Anziehungspunkte: (1) Entwickler von AI-Beschleunigern und Inference-Systemen, (2) Unternehmen, die „Fahrspuren“ für die Implementierung von KI in Unternehmen schaffen – von der Orchestrierung bis zur Sicherheit. Die letzten Transaktionen bestätigen, dass Investoren bereit sind, einen Aufpreis für Teams zu zahlen, die Alternativen zu dominierenden Anbietern anbieten und die TCO für große Kunden senken können.

• AI-Chips und Beschleuniger: Große Series B und spätere Runden signalisieren die Bereitschaft des Marktes, kapitalintensive Roadmaps zu finanzieren, wenn die Möglichkeit besteht, eine Nische in Inference- und Unternehmensclustern zu besetzen.
• Partnerschaften als Teil der Runde: Immer häufiger wird die Finanzierung von strategischen Vereinbarungen mit großen Technologieanbietern begleitet, was das Go-to-Market-Risiko senkt und die Qualität des Umsatzes verbessert.
• Bewertung und Erwartungen: Investoren fordern ein transparenteres Modell der Bruttomarge, einen detaillierten Lieferplan und nachgewiesene Nachfrage (LOI, Pilotprojekte, erste Verträge), bevor sie einer „premium“ Bewertung zustimmen.

Bio- und Medtech: IPO als Test des Appetits für Venture-Geschichten

Biotech und AI-medizinische Plattformen rücken erneut ins Rampenlicht, da der öffentliche Markt beginnt, selektiv „Venture“-Geschichten zu akzeptieren – insbesondere dort, wo klinischer Fortschritt und eine klare Monetisierungsstrategie vorhanden sind. Für Venture-Investoren ist dies ein wichtiger Indikator: Das IPO-Fenster wird nicht unbedingt breit, öffnet sich jedoch punktuell – für Unternehmen mit starker Wissenschaft, schützender Technologie und klaren regulatorischen Plänen.

1. Liquiditätssignal: Ein erfolgreicher Börsengang erhöht die Attraktivität späterer Runden und könnte das Wachstum des Sekundärmarktes für Anteile in reifen Unternehmen ankurbeln.
2. Term Sheet und Struktur der Runde: Fonds bieten zunehmend hybride Konstruktionen (Primär + Sekundär) an, um Risiken zu balancieren und teilweise Gewinne für frühere Investoren und Mitarbeiter zu sichern.
3. Bewertung: Multiplikatoren werden strenger gegenüber Projekten ohne klinische/kommerzielle Meilensteine, wodurch der Markt diszipliniert wird und der Anteil der „Marketing“-Runden verringert wird.

Europa: Selektivere Venture-Investitionen und Wette auf Deeptech

Der europäische Startup-Markt hält ein hohes Deal-Tempo aufrecht, jedoch hat die Selektivität deutlich zugenommen. Im Fokus stehen Deeptech (quantenbasierte Technologien, Cybersecurity, industrielle KI), Klimaschutzlösungen und angewandte Unternehmensprodukte. Für Fonds bietet dies eine Kombination aus Möglichkeiten und Einschränkungen: Auf der einen Seite starke Ingenieursausbildung und Grant-Ökosysteme; auf der anderen Seite die Notwendigkeit, einen globalen Go-to-Market aufzubauen, um in späteren Runden hohe Bewertungen zu unterstützen.

• Quantentechnologie-Unternehmen: Die Diskussion über den Börsengang über SPAC wirft Fragen zur Reife des Umsatzes und zur Bereitschaft der Investoren auf, technologische Risiken im Austausch gegen langfristige Potenziale einzugehen.
• Runden Series A–C: In Term Sheets tauchen zunehmend strengere Anforderungen an Governance, KPI und Investorenrechte auf, insbesondere wenn ein Startup Finanzierung für 18–24 Monate benötigt.
• Grenzüberschreitende Strategie: Unternehmen verstärken ihre Präsenz in den USA und Asien, um den Kundenpool zu erweitern und die Bewertung in der nächsten Runde zu unterstützen.

Asien und Naher Osten: Staatliches Kapital und „Infrastruktur“-Wetten

In Asien wird das wachsende Interesse an der KI-Infrastruktur durch staatliche und quasi-staatliche Programme sowie durch das Engagement großer Unternehmen als strategische Investoren ergänzt. Im Nahen Osten treten Staatsfonds und Unternehmensgruppen weiterhin als Anker-LPs und Co-Investoren in späten Phasen auf, wobei sie Transaktionen vorziehen, die eine klare Rolle der Region in der Wertschöpfungskette (Rechenzentren, Energie für Berechnungen, industrielle Plattformen) haben.

Für globale Venture-Fonds bedeutet dies eine komplexere Landschaft: Der Zugang zu Kapital wird größer, aber die Anforderungen an Compliance, Transaktionsstruktur und Verteilung von Rechten an Technologien und Daten steigen.

M&A und Sekundärmarkt: „Stille“ Neubelebung der Liquidität

Neben punktuellen IPOs kehrt der Markt zunehmend zu M&A als funktionierenden Ausstiegsmechanismus zurück. Für Strategen ist der Hauptanreiz, Produktpläne in den Bereichen KI und Cybersecurity zu beschleunigen und Teams mit schwer zu findenden Kompetenzen zu gewinnen. Gleichzeitig erweitert sich der Sekundärmarkt für Anteile: Fonds und Mitarbeiter ziehen es häufiger in Betracht, Teile ihrer Anteile im Rahmen späterer Runden zu verkaufen, um das persönliche Risiko zu senken und Kapital ohne eine vollständige Exit-Strategie zu „liquidieren“.

• Unternehmenskäufer: Zeigen zunehmend Interesse an Teams und Technologiemodulen, und weniger am „ganzen Geschäft“, was die Struktur der Transaktion und die Bewertung beeinflusst.
• Secondaries: Werden zur Standardoption in großen Runden, insbesondere wenn die Bewertung hoch ist und es eine Nachfrage seitens neuer Investoren gibt.
• Bewertung: Für M&A ist die Qualität des Umsatzes und der Synergien wichtiger als das „Venture-Storytelling“, weshalb die Due Diligence strenger wird.

Praxis für Investoren: Wie man ein Term Sheet liest und nicht für eine Bewertung überzahlt

Vor dem Hintergrund der Kapital Konzentration und des wachsenden Wettbewerbs um die besten Deals ist es für Fonds und LPs nützlich, eine Checkliste zu führen, die hilft, nachhaltige Geschichten von überhitzten zu unterscheiden. Dies ist besonders relevant im KI-Segment, wo die Berechnungskosten und der Datenzugang direkt die Marge beeinflussen.

1. Überprüfen Sie die Wirtschaftlichkeit der Berechnungen: Wie verändert sich die Kostenstruktur für Inference bei steigendem Volumen, gibt es eine Optimierungsstrategie (Modell, Hardware, Caching, Quantisierung)?
2. Nachfrage und Verträge: Gibt es kommerzielle KPIs und nicht nur Pilotprojekte; wie sind die Kündigungs- und Erweiterungsbedingungen gestaltet?
3. Governance: Rechte des Aufsichtsrats, Schutzklauseln, Budgetkontrolle, Genehmigungsprozess für M&A.
4. Liquidität: Möglichkeiten des sekundären Verkaufs, Auslöser für IPO/SPAC, Einschränkungen für den Anteilstransfer.
5. Antidilution: Typ (full ratchet vs weighted average), Schwellenwerte, Folgen für zukünftige Runden.

Was die heutige Agenda für Startups und Venture-Fonds bedeutet

Samstag, der 28. Februar 2026 verzeichnet eine Marktwendung hin zu „pragmatischem Wachstum“: Venture-Investitionen sind weiterhin bereit, große Wetten in KI und Deeptech zu finanzieren, fordern aber strengere Nachweise für die Nachfrage und realistische Pläne für den Zugang zur Liquidität. Startup-Teams sollten sich auf ein detaillierteres Due Diligence vorbereiten und im Voraus die Struktur der Runde planen – einschließlich des sekundären Anteils, der Optionen und eines transparenten Wirtschaftschaftsmodells. Für Venture-Fonds besteht die zentrale Aufgabe darin, die Bewertungsdisziplin aufrechtzuerhalten, das Portfolio sorgfältig nach Phasen zu gestalten und eine Kombination aus IPO, M&A und Secondaries als Instrumente zur Risikosteuerung und Renditesteigerung zu nutzen.