Startup- und Risikokapitalnachrichten – Mittwoch, 24. Dezember 2025: Dominanz von KI, Rückkehr der Megafonds und Belebung des IPO-Marktes
Bis Ende 2025 zeigt der globale Risikokapitalmarkt ein starkes Wachstum nach mehreren Jahren des Rückgangs. Das Investitionsvolumen in Startups hat erheblich zugenommen, und große Akteure sowie institutionelle Investoren sind wieder aktiv. Die Regierungen verschiedener Länder starten Initiativen zur Unterstützung von Innovationen. Die allgemeine Dynamik deutet auf einen neuen Zyklus des Risikokapitalaufstiegs hin, obwohl Investoren weiterhin selektiv und vorsichtig an Transaktionen herangehen.
Die Risikokapitalaktivität wächst in allen Regionen. Die USA behalten die Führungsposition (insbesondere im Bereich Künstliche Intelligenz (KI)), während der Nahe Osten ein Rekordwachstum der Investitionen zeigt. Indien, Südostasien und die Länder des persischen Golfs ziehen beträchtliches Kapital an, während es in China einen relativen Rückgang gibt. Russland und die GUS, trotz externer Einschränkungen, bemühen sich, ihre eigenen Startup-Ökosysteme zu entwickeln. Afrika und Lateinamerika verzeichnen ebenfalls einen Anstieg der Investitionen und die Entstehung neuer Technologieunternehmen. Die Rückkehr großer Kapitalmengen hat einen globalen Charakter, ist jedoch ungleichmäßig über Länder und Sektoren verteilt.
Im Folgenden sind die wichtigsten Ereignisse und Trends aufgeführt, die die aktuelle Agenda des Risikokapitalmarktes am 24. Dezember 2025 prägen:
- KI dominiert die Risikoinvestitionen. Zum ersten Mal macht der Anteil der Startups im Bereich Künstliche Intelligenz etwa die Hälfte aller Investitionen aus.
- Rückkehr der Megafonds und großer Investoren. Führende Risikokapitalfonds haben ihre Volumina erhöht, und es wurden neue Investment-Megafonds gestartet, die Kapitalfluss auf den Markt sichern.
- Rekordmäßige Megarunden und neue „Einhörner“. Ohne Beispiel große Finanzierungsrunden heben die Bewertungen von Startups auf neue Höhen, und Dutzende neuer Einhornunternehmen entstehen.
- Belebung des IPO-Marktes. Erfolgreiche Börsengänge von Technologieunternehmen und neue Anmeldungen bestätigen, dass das lang erwartete „Fenster“ für Exits offen bleibt.
- Diversifizierung der Sektoren. Risikokapital fließt nicht nur in KI, sondern auch in Fintech, Klima-Technologien, Biotechnologie, Verteidigungsentwicklungen und Kryptowährungsprojekte.
- Konsolidierung und M&A-Deals. Große Fusionen, Übernahmen und strategische Investitionen umverlegen den Markt und schaffen Möglichkeiten für Exits und Skalierungen.
- Lokale Fokussierung: Russland und GUS. In der Region entstehen neue Fonds und Unterstützungsprogramme, um das Wachstum lokaler Startups auch unter eingeschränkten Bedingungen zu stimulieren.
KI erobert Rekordanteil der Risikofinanzierung
Der Sektor Künstliche Intelligenz ist im Jahr 2025 zum Haupttreiber des Risikokapitalmarkts geworden. Am Ende des Jahres machen KI-Startups etwa 50 % des globalen Volumens der Risikoinvestitionen aus (über 200 Mrd. USD aus dem Gesamtvolumen). Zum Vergleich: Im Vorjahr betrug der Anteil von KI etwa 34 %. Die Investitionen in den KI-Sektor sind im Vergleich zu 2024 um etwa 75 % gestiegen, was einen beispiellosen Anstieg darstellt.
Riesige Mittel fließen sowohl in Entwickler generativer KI-Modelle als auch in Unternehmen, die Infrastruktur und Anwendungen auf der Basis von KI schaffen. Die zwei wertvollsten privaten Startups der Welt sind jetzt im Bereich Künstliche Intelligenz angesiedelt: OpenAI wird auf etwa 500 Mrd. USD geschätzt (nach einer weiteren Finanzierungsrunde in mehreren Milliardenhöhe), und der Konkurrent Anthropic hat eine Bewertung von etwa 180 Mrd. USD erreicht. Diese beiden Unternehmen haben zusammen etwa 14 % aller Risikoinvestitionen weltweit im Jahr verbucht. Die USA dominieren diesen Sektor vollständig: Rund 80 % der Investitionen in KI-Startups entfielen auf amerikanische Unternehmen, wobei allein das Silicon Valley mehr als 120 Mrd. USD anlockte.
Der Boom der Künstlichen Intelligenz transformiert die Risikokapitalindustrie radikal. Größte Technologiekonzerne und Fonds beteiligen sich aktiv an gigantischen Finanzierungsrunden: So investierte Meta 14,3 Mrd. USD in das Unternehmen Scale AI, und SoftBank leitete eine Rekordfinanzierungsrunde für OpenAI (ca. 40 Mrd. USD). Infolgedessen akkumulieren die größten Akteure einen erheblichen Teil des Kapitals, fördern aber gleichzeitig die Entwicklung des gesamten Sektors. Die Frage für die Zukunft ist, ob die KI-Marktführer weiterhin jährlich milliardenschwere Investitionen anziehen werden oder nach Alternativen suchen (z.B. Partnerschaften für den Zugang zu Rechenressourcen).
Rückkehr der Megafonds: Großes Geld ist wieder auf dem Markt
Im Jahr 2025 kehren die größten Investmentakteure triumphierend auf das Risikokapitalfeld zurück. Nach einer Pause in den letzten Jahren sind führende Fonds und Investoren wieder bereit, erhebliche Summen in Startups zu investieren. Der japanische Konzern SoftBank hat den dritten Vision Fund mit einem Volumen von etwa 40 Mrd. USD gestartet, der auf Spitzentechnologien (KI, Robotik usw.) abzielt. Die staatlichen Fonds des Nahen Ostens haben ebenfalls ihre Aktivitäten erhöht: Milliarden-Dollar-Investitionen werden von staatlichen Investoren der Region in Technologieprojekte getätigt, während staatliche Megaprojekte und Technologiezentren zur Unterstützung des Startup-Sektors aufgebaut werden.
Gleichzeitig werden weltweit weiterhin neue Risikokapitalfonds aller Größenordnungen gegründet. Allein im Dezember überschritt das kumulierte Volumen neu angekündigter Fonds 9 Mrd. USD (mindestens 16 neue Venture- und Private-Equity-Fonds wurden im Monat gegründet). Große globale Fonds haben Rekordmengen an ungenutztem Kapital („dry powder“) angesammelt: In den USA halten Risikokapitalinvestoren Hunderte von Milliarden Dollar nicht investierten Kapitals bereit. Dieser Zufluss von „großem Geld“ füllt das Ökosystem mit Liquidität, sorgt für Ressourcen für neue Finanzierungsrunden und unterstützt das Wachstum der Bewertungen vielversprechender Unternehmen.
Neben privaten Fonds spielen auch staatliche Initiativen weltweit eine bedeutende Rolle. So wurde in Europa der Deutschlandfonds mit einem Volumen von 30 Mrd. EUR ins Leben gerufen, der darauf abzielt, bis zu 130 Mrd. EUR private Investitionen in technologische Startups, die Energiewende und die Industrie Deutschlands zu gewinnen. Die Regierungen erkennen die Bedeutung des Risikokapitalmarktes für die Wettbewerbsfähigkeit der Wirtschaft und sind bereit, vorübergehend als Katalysator für Investitionen aufzutreten. Die Rückkehr großer Kapitalquellen – sowohl privat als auch staatlich – vermittelt der Branche Vertrauen in weiteres Wachstum der Risikoinvestitionen.
Rekordrunden und neue „Einhörner“: Investitionsboom
Der Risikokapitalmarkt des Jahres 2025 zeichnet sich nicht nur durch ein allgemeines Wachstum aus, sondern auch durch die Konzentration von Kapital in den größten Deals. Megarunden (Hunderte Millionen und Milliarden Dollar in einer Runde) sind zur gewohnten Praxis geworden, insbesondere im Bereich KI. Der Großteil aller Mittel konzentriert sich auf eine begrenzte Anzahl von Unternehmen: Schätzungen zufolge haben mehrere Dutzend Startups etwa ein Drittel des gesamten Finanzierungsvolumens in diesem Jahr erhalten. Späte Runden (Series C und später) wuchsen im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 60 %, während die Anzahl der Transaktionen in frühen Phasen zurückgeht. Ein „Zweiklassenmarkt“ entsteht: Die größten „Einhörner“ ziehen mühelos milliardenschwere Schecks an, während es für junge Teams schwieriger ist, Runden abzuschließen – Investoren stellen höhere Anforderungen an Produkte und Umsätze.
Dennoch hat der Investitionsboom eine neue Welle von Unternehmen-„Einhörnern“ hervorgebracht. Im Jahr 2025 erhielt eine Vielzahl von Startups weltweit den Einhorn-Status (Bewertung über 1 Mrd. USD) – erstmals seit dem Boom von 2021 gibt es eine so massenhafte Entstehung hoch bewerteter Unternehmen. Besonders aktiv entstehen „Einhörner“ im Segment KI und Fintech, aber auch in anderen Branchen. Obwohl Experten vor Überhitzungsrisiken warnen, sind viele Fonds bestrebt, die Gelegenheit nicht zu verpassen, in potenzielle Marktführer in relativ frühen Wachstumsphasen zu investieren.
Beispiele für große Risikokapitalrunden im Jahr 2025:
- OpenAI – zog im Jahr etwa 40 Mrd. USD an Investitionen an (Rekordrunde unter Leitung von SoftBank) und erreichte eine Bewertung von etwa 500 Mrd. USD.
- Anthropic – erhielt multibillionenschwere Fördermittel von einem Konsortium von Investoren (einschließlich großer Technologiegiganten) und brachte seine Bewertung auf etwa 180 Mrd. USD.
- Scale AI – ein KI-Datenstartup erhielt 14,3 Mrd. USD von Meta und Partnern, wodurch es zu einer der größten Runden des Jahres wurde.
- Cerebras Systems – Entwickler von KI-Hardwarebeschleunigern erhielt 1,1 Mrd. USD in der Series G-Runde (Bewertung ~8 Mrd. USD) mit Beteiligung von Fonds wie Fidelity und anderen.
- Vercel – eine Plattform für KI-orientierte Webentwicklung schloss 300 Mio. USD (Runde Series F) bei einer Bewertung von 9,3 Mrd. USD ab.
- Crystalys Therapeutics – ein biotechnologisches Startup aus den USA zog 205 Mio. USD in der Series A-Runde für die Entwicklung neuer Arzneimittel an (eine der größten Runden im Biopharma-Sektor in diesem Jahr).
IPO-Markt belebt sich: Fenster für Exits ist offen
Nach einer langen Pause in den Jahren 2020-2023 öffnete sich das globale IPO-Fenster endlich. Das Jahr 2025 brachte eine Reihe von erfolgreichen Börsengängen von Risikounternehmen, was das Vertrauen der Investoren in den Aktienmarkt neu belebt hat. In Asien wurde die neue Welle von IPOs durch Hongkong eingeleitet: Mehrere große chinesische Technologieunternehmen gingen an die Börse und zogen insgesamt Milliarden Dollar an (z.B. der Batteriehersteller CATL platzierte Aktien im Wert von 5,2 Mrd. USD). In den USA und Europa verbesserte sich die Situation ebenfalls: Das amerikanische Fintech-Einhorn Chime debütierte erfolgreich an der New Yorker Börse (Kurse stiegen am ersten Handelstag um 30 %), gefolgt von anderen, einschließlich des schwedischen Zahlungsdienstes Klarna. Die Gesamtzahl der „Einhörner“, die 2025 ein IPO durchführten, übersteigt zwei Dutzend, was deutlich über den Nullwerten der beiden vorangegangenen Jahre liegt.
Investoren sind wieder bereit, IPOs als realistische Exit-Szenarien zu betrachten. Darüber hinaus sind für 2026 noch größere Platzierungen geplant: So bereitet sich das Unternehmen SpaceX öffentlich auf ein IPO mit einer potenziellen Bewertung von bis zu 1,5 Billionen USD vor – dies könnte das größte Technologie-IPO in der Geschichte werden. Erfolgreiche öffentliche Austritte sind äußerst wichtig für das Risikokapital-Ökosystem: Sie ermöglichen Fonds, Gewinne zu realisieren und Kapital für neue Investitionen freizusetzen. Obwohl der Markt selektiv bleibt (nicht alle kürzlich durchgeführten IPOs werden über dem Platzierungspreis gehandelt), hat die Tatsache, dass es ein „Fenster der Möglichkeiten“ gibt, die späten Phasen des Risikokapitalmarktes belebt. Viele reife Startups beschleunigen die Vorbereitung auf ihren Börsengang in der Hoffnung, die günstige Marktsituation auszunutzen.
Diversifizierung der Investitionen: Breitere Sektoren, breitere Möglichkeiten
Das rasante Wachstum von KI bedeutet nicht, dass das gesamte Kapital nur in einen Sektor fließt. Im Gegenteil, das Jahr 2025 war geprägt von einer Belebung der Finanzierung in vielen anderen Sektoren. Fintech gewinnt die Aufmerksamkeit der Investoren zurück: Große Runden fanden nicht nur im Silicon Valley, sondern auch auf dem europäischen Markt und in Schwellenländern statt. Klimatechnologien ziehen angesichts des globalen Trends zur Nachhaltigkeit zunehmend Mittel an; in Europa und den USA entstanden Fonds, die sich auf Clean-Tech und Energie-Startups konzentrieren (insbesondere fanden eine Reihe großer Geschäfte im Bereich der Infrastruktur für erneuerbare Energien und Elektrofahrzeuge statt).
Auch Biotechnologien werden weiterhin gefördert: Trotz der Risiken unterstützen Investoren vielversprechende biomedizinische Projekte (insbesondere im Bereich Genetik und Pharmaforschung – Beispiele sind die Millionen-Runden für Crystalys Therapeutics und Star Therapeutics). Verteidigungstechnologien und Raumfahrt-Startups sind ebenfalls auf dem Vormarsch – geopolitische Faktoren fördern die Nachfrage nach neuen Entwicklungen im Bereich Sicherheit, unbemannte Systeme und Raumfahrtservices. Schließlich erlebt der Sektor Blockchain-Startups und Kryptowährungsservices, der in den vorherigen Jahren an Interesse verloren hatte, eine Wiederbelebung: Der Anstieg der Preise für Kryptowährungen im Jahr 2025 lenkte das Augenmerk einiger Risikokapitalfonds auf diesen Sektor, und eine Reihe von Blockchain-Projekten konnte Runden in Millionenhöhe sichern.
Somit ist der Risikokapitalmarkt Ende 2025 vielfältiger geworden. Investoren erweitern ihre Suchhorizonte nach vielversprechenden Richtungen und verstehen, dass die nächste „große Sache“ nicht nur im Bereich KI auftauchen kann, sondern auch an der Schnittstelle anderer Branchen – von Fintech und Gesundheit bis hin zu Energie und Umweltschutz.
Konsolidierung und M&A: Vergrößerung der Akteure
Die Rückkehr großen Geldes und hohe Bewertungen von Startups haben zu einer neuen Welle der Konsolidierung auf dem Markt geführt. Große Unternehmen und führende „Einhörner“ haben Fusionen und Übernahmen aktiviert, um ihre Positionen zu stärken und Zugang zu Technologien zu erhalten. So hat OpenAI im Jahr 2025 das Startup Statsig übernommen, um sein Toolset für Entwickler zu erweitern. Konzerne „jagen“ wieder nach vielversprechenden Teams: So hat der große Entwickler von Unternehmenssoftware Workday das KI-Startup Sana übernommen (das auf die Automatisierung von HR-Prozessen spezialisiert ist), und das von Google finanzierte Unternehmen Isomorphic Labs hat mehrere kleine Biotech-Projekte erworben, um sein Portfolio zu stärken.
Gleichzeitig optimieren einige Konglomerate ihre Innovationsabteilungen, indem sie nicht zum Kerngeschäft gehörende Bereiche in Form von eigenständigen Unternehmen (Spin-Offs) auslagern. Dies eröffnet Möglichkeiten für Risikogeschäfte: Neue Startups entstehen direkt innerhalb großer Unternehmen und erhalten Startfinanzierungen für ihre eigenständige Entwicklung. Die Welle von M&A-Deals und Unternehmensspin-offs verändert die Landschaft der Branche, vergrößert die Schlüsselakteure und ermöglicht Anlegern durch Übernahmen exits. Für Risikokapitalfonds bedeutet dies mehr Exit-Optionen jenseits von IPOs.
Konsolidierung ist besonders bemerkenswert in wettbewerbsintensiven Bereichen: Im Fintech finden Fusionen zur Kundengewinnung, im KI-Sektor um Zugang zu einzigartigen Modellen oder Daten, im Bereich Cybersicherheit zur Integration von Lösungen statt. Obwohl Übernahmen die Zahl unabhängiger Startups verringern, zeugen sie von der Reifung des Marktes: Die erfolgreichsten Projekte ziehen die Aufmerksamkeit der Giganten auf sich und werden Teil großer Ökosysteme. Dies ist der natürliche Weg für viele Teams und ein wichtiges Indiz für die Gesundheit des Risikokapitalmarktes, wo die Stärksten die Chance auf Skalierung durch Fusionen erhalten.
Russland und GUS: Lokaler Markt sucht Wachstum
Vor dem Hintergrund globaler Trends versucht das Startup-Ökosystem Russlands und der GUS-Staaten im Jahr 2025, aus einem langwierigen Rückgang herauszukommen. Trotz geopolitischer Einschränkungen und eines Rückgangs ausländischen Kapitals ist im zweiten Halbjahr eine Belebung der lokalen Risikokapitalaktivität zu beobachten. Es entstehen neue Fonds und Investoren, die auf den Binnenmarkt fokussiert sind. So hat die Kommunikationsgruppe „Mikhaylov und Partner“ einen Fonds Rosventure für Investitionen in technologische Projekte gegründet, während der Entwickler von Cybersicherheitslösungen R-Vision einen Unternehmensrisikofonds mit einem Volumen von 500 Mio. Rubel gestartet hat. Darüber hinaus wurden mit Unterstützung staatlicher Strukturen eine Reihe von gezielten Fonds und Inkubatoren (darunter der Fonds „Sirius Innovation“ gemeinsam mit der RFPI im Volumen von 1 Mrd. Rubel) zur Finanzierung vielversprechender russischer Startups gegründet.
Das gesamte Volumen der Risikoinvestitionen in Russland bleibt im Jahresvergleich bescheiden im Vergleich zu den Marktführern, zeigt jedoch Anzeichen der Stabilisierung. Die größten einheimischen IT-Unternehmen (wie Yandex und Sber) investieren weiterhin in neue Richtungen, obwohl insgesamt nur etwa 30 Mio. USD in KI-Projekte im Land im Jahr 2025 flossen. Dennoch lebt der lokale Risikokapitalmarkt: Transaktionen finden statt, und Technologien werden für den Binnen- und Nachbarmärkte entwickelt. Zu den bemerkenswerten Deals des Jahres zählen die Investitionen des Fonds KAMA FLOW (gemeinsam mit OSNOVA Capital) in Projekte zur Entwicklung von KI-Plattformen:
- Platformeco – erhielt 100 Mio. Rubel von KAMA FLOW zur Entwicklung einer Plattform für die Integration und Verwaltung von APIs, die mit KI-Agenten verbunden ist.
- Piklema Group – erhielt 1 Mrd. Rubel an Investitionen von dem gemeinsamen Fonds KAMA FLOW und OSNOVA Capital zur Skalierung seiner technologischen Lösungen auf dem russischen Markt.
Obwohl die Finanzierungsvolumina in der Region gering sind, lässt das Auftauchen neuer Fonds und Deals Optimismus aufkommen. Lokale Investoren und Unternehmen übernehmen die Rolle der Innovationsmotoren in Abwesenheit erheblicher ausländischer Investitionen. Nischenbereiche entwickeln sich, von Agrartechnologie bis hin zu Projekten zur Importsubstitution. Russland und benachbarte Länder versuchen, den weltweiten Trend zum technologischen Unternehmertum nicht zu verpassen und bereiten den Boden für zukünftiges Wachstum, wenn die externen Bedingungen sich verbessern.
Schlussfolgerungen: Mäßiger Optimismus an der Schwelle zu 2026
Das Ende des Jahres 2025 ist geprägt von der Erholung der Risikokapitalindustrie und dem Wiederaufbau des Vertrauens der Investoren. Große Runden und IPOs haben die Lebensfähigkeit des Marktes gezeigt, und die Entstehung neuer Fonds verspricht einen weiteren Kapitalzufluss. Gleichzeitig bleibt eine gewisse Vorsicht bestehen: Fonds wählen Projekte sorgfältig aus und vermeiden übermäßige Euphorie. Im Fokus stehen qualitatives Wachstum und langfristige Nachhaltigkeit der Startups.
Risikoinvestoren gehen mit moderatem Optimismus in das Jahr 2026. Es wird erwartet, dass die Finanzierungssätze hoch bleiben, insbesondere in führenden Sektoren wie KI. Eine gewisse Korrektur der Bewertungen nach dem rasanten Anstieg ist jedoch möglich. Der Schlüssel zum Erfolg wird die Fähigkeit der Startups sein, echtes Geschäftswachstum und Monetarisierung der Technologien zu zeigen. Insgesamt kommt der Risikokapitalmarkt gestärkt und reifer aus einer Abwärtsspirale heraus: Der angesammelte „trockene Sprengstoff“ ist bereit für den Einsatz, und Startups weltweit haben die Chance, die erhaltenen Investitionen in neue bahnbrechende Produkte und Dienstleistungen umzuwandeln.
