Übersicht der wirtschaftlichen Ereignisse und Unternehmensberichte für Donnerstag, den 27. November 2025: Statistiken aus China, Daten aus Europa, EZB-Protokoll, Unternehmensberichte aus Asien und Russland.
Vor dem Wochenende in den USA aufgrund des Erntedankfestes könnte die Aktivität auf den globalen Märkten zurückgehen. Dennoch stehen für Investoren wichtige makroökonomische Statistiken aus China und Europa sowie eine Reihe von Unternehmensberichten aus Asien, Europa und Russland auf der Agenda. Die reduzierte Liquidität durch das Fehlen amerikanischer Akteure kann die Volatilität im Falle unerwarteter Informationen verstärken.
USA: Erntedankfest und Rückgang der Marktaktivität
Am Donnerstag bleiben die amerikanischen Börsen (NYSE, Nasdaq) aufgrund des nationalen Feiertags – Erntedankfest – geschlossen. Die Indizes der USA (S&P 500, Dow Jones, Nasdaq) führen keinen Handel durch, und viele Investoren aus den Vereinigten Staaten werden an den Märkten abwesend sein. Diese Ruhe im größten Finanzzentrum könnte zu niedrigeren Handelsvolumina in Europa und Asien führen. Die Volatilität an anderen Handelsplätzen nimmt an diesem Tag oft ab, jedoch können wichtige Nachrichten plötzliche Bewegungen auslösen, da der Markt dünn besetzt ist. Händler sollten sich bewusst sein, dass in Abwesenheit von Richtungsweiser aus Wall Street die globalen Märkte hauptsächlich auf lokale Faktoren und Tagesnachrichten reagieren werden.
China: Industrieproduktion im Fokus
Früh am Morgen wird die Aufmerksamkeit der Marktteilnehmer auf den Daten zur Industrieproduktion Chinas für den Monat Oktober gerichtet sein. Die Dynamik der chinesischen Industrie dient als wichtiger Barometer für die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt und die Nachfrage nach Rohstoffen. Es wird ein gewisses Wachstum bei der Produktion erwartet: Schätzungen zufolge um etwa +5% im Jahresvergleich im Vergleich zu 6–6,5% im Vormonat. Hauptursachen sind eine schwächelnde externe Nachfrage und anhaltende Schwierigkeiten im Immobiliensektor Chinas, was die industrielle Aktivität bremst. Sollten die tatsächlichen Wachstumszahlen deutlich unter den Erwartungen liegen, könnten die Sorgen über das Nachlassen der chinesischen Wirtschaft zunehmen und zu einem Rückgang der Preise für Industriemetalle und Öl führen. Im Gegensatz dazu signalisieren stärkere Daten (näher an den Septemberwerten) Stabilität in der Produktion, was den Optimismus an den asiatischen Märkten und die Rohstoffpreise stützt. Die Indizes der Region, einschließlich des Shanghai Composite und des japanischen Nikkei 225, könnten entsprechend auf die Statistiken aus Peking mit Anstiegen oder Rückgängen reagieren.
Eurozone: Verbrauchervertrauen und Inflationserwartungen
Gegen Mittag werden die Stimmungsindikatoren für die Eurozone veröffentlicht – der finale Verbrauchervertrauensindex für November sowie die Inflationserwartungen der Haushalte. Vorläufige Daten deuteten auf eine Verbesserung der Stimmung hin: Der Vertrauensindex könnte sich um etwa -14 Punkte, nahe dem Höchststand der letzten 8 Monate, gehalten haben (ein negativer Wert deutet auf eine Mehrheit von Pessimisten hin, jedoch zeigt der Trend eine Erhöhung). Dies bedeutet, dass europäische Verbraucher allmählich weniger besorgt über die Wirtschaftslage sind, während die Inflation zurückgeht. Gleichzeitig werden auch die Inflationserwartungen veröffentlicht – die Prognosen der Bürger über den Preisanstieg im kommenden Jahr. Es wird erwartet, dass diese relativ moderat bleiben und das Vertrauen in einen weiteren Rückgang der tatsächlichen Inflation widerspiegeln. Für die Europäische Zentralbank sind diese Ergebnisse von Bedeutung: Stabile, niedrige Inflationserwartungen erleichtern die Aufgabe, den Preisdruck unter Kontrolle zu halten. Die Marktreaktion auf die Veröffentlichungen wird gedämpft sein, wenn die Zahlen mit den Prognosen übereinstimmen. Ein unerwarteter Anstieg der Pessimismus der Verbraucher oder ein Anstieg der Inflationserwartungen könnte jedoch kurzfristig Druck auf den Euro und die europäischen Aktienindizes (Euro Stoxx 50, DAX) ausüben, da dies die Sorgen über die Perspektiven der regionalen Wirtschaft verstärken würde.
EZB: Protokoll der letzten Sitzung
Um 15:30 Uhr Moskauer Zeit veröffentlicht die Europäische Zentralbank das Protokoll (sogenannte Minutes) ihrer letzten Sitzung zur Geldpolitik. Investoren werden die Einzelheiten der Diskussionen des EZB-Managements, die im Oktober stattfanden, genau analysieren. Die Hauptfrage ist, wie einhellig die Meinungen über die zukünftige Geldpolitik und die Einschätzung der Inflationsrisiken waren. In der vorherigen Entscheidung beließ die Regulierungsbehörde den Zinssatz unverändert, was eine Pause nach einer Reihe von Erhöhungen signalisiert. Sollte aus dem Protokoll hervorgehen, dass einige Mitglieder des Vorstandes dennoch eine Straffung der Politik aufgrund der anhaltenden Inflation befürwortet haben, könnte dies von den Märkten als "habichtisches" Signal aufgefasst werden. In einem solchen Fall könnten die Renditen von Euro-Anleihen steigen und die europäische Währung stärken. Im Gegensatz dazu werden Akzentuierungen auf das langsame Wirtschaftswachstum und das Fehlen von Preisdruck als Hinweis auf eine längere Pause oder sogar mögliche Lockerungen der Geldpolitik im Jahr 2026 interpretiert – ein "taubenhafter" Ton des Protokolls könnte die Euro-Anleihen und die Aktienmärkte in Europa stützen. In jedem Fall wird die Veröffentlichung des EZB-Berichts zu einem Schlüsselmoment des Tages für Forex-Händler und Teilnehmer am Anleihenmarkt.
Rohstoffmärkte: Bericht über Gasvorräte in den USA
Auf den Rohstoffmärkten beobachten Investoren die wöchentlichen Statistiken des Energieministeriums (EIA) über die Gasvorräte in den USA. Üblicherweise werden diese Daten donnerstags um 18:30 Uhr Moskauer Zeit veröffentlicht, jedoch könnte die Veröffentlichung aufgrund des Feiertags verschoben werden. Dennoch wird der Markt die Trends berücksichtigen: Ende des Herbstes befinden sich die Gasvorräte in den USA in der Nähe der saisonalen Höchststände, und ob ein bestimmter Rückgang der Vorräte mit den beginnenden Kälteperioden beginnt, beeinflusst die Preisdynamik. Hohe Vorräte und mildes Wetter könnten weiterhin den Preis für Erdgas sowohl am Henry Hub als auch am europäischen Hub TTF unter Druck setzen. Sollte der Bericht (wenn er veröffentlicht wird) jedoch einen unerwarteten signifikanten Rückgang der Gasvorräte zeigen, könnten die Preise einen Anstieg erfahren in der Erwartung eines angespannten Gleichgewichts im Winter. Europäische Energiekonzerne und Währungen energieexportierender Länder (z. B. die norwegische Krone) könnten ebenfalls leichte Schwankungen im Zusammenhang mit den amerikanischen Gasstatistiken erleben.
Asien: Ergebnisse von Japan Tobacco, Fujitsu und Didi
In der asiatischen Region läuft die Saison der Unternehmensberichte weiter, und am 27. November veröffentlichen mehrere große Unternehmen ihre finanziellen Ergebnisse. Dazu gehören:
- Japan Tobacco (JT) – eines der führenden Unternehmen der Tabakindustrie weltweit. Erwartet wird, dass das Unternehmen ein stabiles Gewinnwachstum aufgrund steigender Produktpreise und einer schwächelnden Yen vorweisen kann, was den Umsatz aus dem Ausland erhöht. Investoren werden auf die Verkaufsdynamik in den wichtigsten Regionen und die Prognosen des Managements achten: Der Tabakgigant könnte von der Erholung der Nachfrage nach Premium-Marken auf den Märkten in Asien und der GUS profitieren.
- Fujitsu – ein japanisches Technologie-Konglomerat (Teil des Nikkei 225), das sich auf IT-Dienstleistungen und -Ausrüstung spezialisiert hat. Der Bericht von Fujitsu für das vergangene Quartal wird Einblicke in den Zustand des IT- und Telekomsektors in Japan geben. Der Markt erwartet ein moderates Umsatzwachstum, jedoch könnte der Margendruck aufgrund gestiegener Kosten und Konkurrenz im Bereich digitaler Dienstleistungen spürbar sein. Wichtige Punkte werden Kommentare zu neuen Bestellungen im Bereich Cloud-Lösungen und Künstlicher Intelligenz sein.
- Didi Global – ein chinesischer Taxi- und Transportdienst (analog zu Uber), dessen Depositary-Aktien an der Börse in den USA gehandelt werden. Die finanziellen Ergebnisse von Didi für das dritte Quartal werden zeigen, inwieweit es dem Unternehmen gelingt, das Wachstum nach frühere regulatorische Einschränkungen in China wiederherzustellen. Analysten prognostizieren eine Umsatzsteigerung aufgrund der Belebung des innerstaatlichen Tourismus und der Fahrten, jedoch bleibt die Rentabilität eine Frage. Investoren werden die Kennzahlen der aktiven Benutzerbasis und die Kommentare des Managements zur möglichen Erreichung des operativen Gewinns bewerten. Die Dynamik von Didi ist wichtig für die Stimmung im chinesischen Technologiesektor und könnte die Bewertung ähnlicher Unternehmen in der Region beeinflussen.
Europa: Bericht von Remy Cointreau und Trends im Premium-Segment
Unter den europäischen Emittenten sticht an diesem Donnerstag das französische Unternehmen Remy Cointreau – Hersteller von Cognac und Premium-Alkohol – hervor. Es wird die finanziellen Ergebnisse für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres veröffentlicht. Der Markt war zuvor besorgt über Signale eines nachlassenden Interesses an teuren alkoholischen Getränken in den USA und einem Wachstumsmangel in China, was sich negativ auf die Verkäufe von Remy Martin Cognac auswirkte. Im Bericht werden Investoren Hinweise auf die Stabilität der Nachfrage im Luxussegment suchen: Wenn sich die Verkäufe in Amerika und Asien erholen, könnten die Aktien von Remy Cointreau und anderen Alkoholproduzenten Unterstützung erfahren. Sollten die Ergebnisse jedoch schwach ausfallen oder die Prognosen des Managements zurückhaltend sein, könnten die Ängste über die Perspektiven des Premium-Konsumentenmarktes zunehmen. Insgesamt ist der europäische Unternehmenskalender für den 27. November nicht reich an lautstarken Namen, weshalb die makroökonomischen Nachrichten (Daten zum Vertrauen und das EZB-Protokoll) in den Vordergrund für die Marktteilnehmer in Europa rücken werden.
Russland: Berichte von AFC «Sistema», RusHydro, Segezha und Gruppe «Astra»
Der russische Markt (Index MosBirsha) erhält eine Portion Unternehmensnachrichten: Mehrere bemerkenswerte Emittenten werden ihre Finanzberichte nach IFRS für das 3. Quartal und 9 Monate 2025 veröffentlichen:
- AFC «Sistema» (AFKS) – ein großes Investmentholding, das Vermögenswerte in den Bereichen Telekommunikation, Einzelhandel, Medizin und anderen Branchen besitzt. Der Bericht von Sistema wird zeigen, wie sich die Schlüsselinvestitionen des Holdings entwickeln. Der Mobilfunkanbieter MTS hat wahrscheinlich einen stabilen Umsatzfluss sichergestellt, während die Verbraucher- und Technologieprojekte möglicherweise auf eine Verlangsamung gestoßen sind. Investoren werden auch die Verschuldung von AFC bewerten: Steigende Zinssätze in Russland erhöhen die Kosten für Kredite, was sich auf den Nettogewinn auswirken könnte.
- RusHydro (HYDR) – einer der größten Energieerzeuger in Russland, spezialisiert auf die Wasserkraft. In den ersten 9 Monaten des Jahres hat das Unternehmen laut vorläufigen Angaben den Umsatz aufgrund der Inbetriebnahme neuer Kapazitäten und der Tarifanpassung gesteigert. Hohe Verschuldung und steigende Zinssätze der Zentralbank Russlands belasten jedoch den Gewinn und die Cashflows. Im Fokus werden die Kommentare des Managements zu den Plänen zur Optimierung des Schuldenportfolios und den Aussichten auf Dividenden liegen – das Energiunternehmen des Sektors balanciert derzeit zwischen Investitionen und Ausschüttungen an die Aktionäre.
- Segezha Group (SGZH) – ein Unternehmen der Forstwirtschaft (Papier, Verpackung, Holz). Der Sektor ist von der sinkenden weltweiten Nachfrage nach Schnittholz und Exportbeschränkungen nach Europa betroffen. Es ist wahrscheinlich, dass die finanziellen Ergebnisse von Segezha für das dritte Quartal einen Rückgang bei Umsatz und Gewinn widerspiegeln werden. Positiv könnte sich die Neuausrichtung auf die asiatischen Märkte und die Abwertung des Rubels auswirken, was die Exporteure unterstützt. Investoren werden nach Hinweisen auf eine Stabilisierung der Nachfrage nach den Produkten der Gruppe auf den Binnen- und Außenmärkten suchen.
- Gruppe «Astra» (ASTR) – ein russischer Entwickler von Software und IT-Lösungen, bekannt durch sein Betriebsystem Astra Linux. Das schnelle Wachstum des Unternehmens in den letzten Jahren steht im Zusammenhang mit der Politik des Importersatzes von Software im Unternehmens- und staatlichen Sektor. Der Bericht für das 3. Quartal wird zeigen, ob es Astra gelingt, die hohen Wachstumsraten bei Umsatz und Gewinn aufrechtzuerhalten. In Anbetracht der begrenzten Budgets der Kunden könnte es zu einer gewissen Verlangsamung kommen, jedoch bleibt die Rentabilität des Geschäfts voraussichtlich hoch. Investoren werden auf Aktualisierungen der Unternehmensprognosen und neue Großaufträge achten – der Technologiesektor in Russland zeigt derzeit eines der wenigen Wachstumszeichen, und die Ergebnisse von Astra werden ein Indikator für seine Nachhaltigkeit sein.
Worauf Investoren achten sollten
Am Ende des Tages, an dem der Großteil der amerikanischen Akteure abwesend ist, müssen die Märkte die eingehenden Signale eigenständig verarbeiten. Investoren sollten sich auf folgende Punkte konzentrieren:
- Chinesische Statistiken und Rohstoffe: Die Wachstumsraten der Industrie in der VR China werden die Stimmung an den Rohstoffmärkten und in den nachfragestarken Sektoren (Metallurgie, Öl und Gas) beeinflussen. Eine Senkung der Werte könnte die Besorgnis über die chinesische Wirtschaft verstärken, während eine stabile Produktion die Rohstoffpreise und die Aktien von Exportunternehmen stützen wird.
- Rhetorik der EZB: Der Inhalt des EZB-Protokolls wird den Ausgleich der Meinungen zur zukünftigen Zinspolitik zeigen. Jegliche "Überraschungen" – eine härtere oder weichere Haltung der Regulierungsbehörde – könnten den Kurs des Euros und die Anleihenrenditen signifikant beeinflussen und den Ton für die europäischen Märkte angeben.
- Unternehmensberichte: Die Reaktionen auf die Ergebnisse einzelner Unternehmen (insbesondere großer asiatischer und russischer Unternehmen, die heute berichten) werden die Dynamik ihrer Aktien und der angrenzenden Sektoren beeinflussen. Beispielsweise wird ein starker Bericht von Japan Tobacco das Interesse am Tabaksektor auf den asiatischen Märkten unterstützen, während die Kennzahlen von AFC «Sistema» die Bewertung von Investmentholdings in Russland beeinflussen werden.
- Niedrige Liquidität: Aufgrund des Feiertags in den USA werden die Handelsumsätze unter dem Normalwert liegen. Unter diesen Umständen können selbst lokale Nachrichten zu erhöhter Volatilität führen. Investoren sollten beim Eröffnen von Positionen vorsichtig sein – plötzliche Preisschwankungen sind bei relativ niedrigen Volumina möglich.
Somit verspricht der 27. November 2025 eine relativ ruhige Handelssitzung ohne amerikanische Akteure, aber mit einer ausreichenden Anzahl wichtiger Ereignisse für die regionalen Märkte. Die Haupttreiber werden die morgendlichen Daten aus Asien und die Tagesnachrichten aus Europa sein, die die Stimmung der Investoren bestimmen werden. Trotz der Feiertagspause in den USA ist es wichtig, dass Händler in anderen Ländern aufmerksam gegenüber Statistiken und Berichten bleiben – sie werden helfen, zu verstehen, in welchem Zustand die Weltwirtschaft dem Jahresende entgegenblickt und wo Risiken oder Investitionsmöglichkeiten entstehen können.
