Die Vereinbarung zwischen den USA und dem Iran zur Öffnung der Straße von Hormuz, die am 19. Juni 2026 unterzeichnet werden soll, wird nicht nur den Ölmarkt umformulieren, sondern auch die gesamte Energiegeopolitik der kommenden Jahre. Donald Trump kündigte am 15. Juni die Bereitschaft für ein 14-Punkte-Memorandum an, und der Markt reagierte sofort: Der Brent-Preis fiel kurzzeitig auf bis zu 80 Dollar pro Barrel, was zu einem historischen Rückgang der Aktien russischer Unternehmen führte (auf historische Tiefststände in den Jahren 2022-23). Dies ist nicht nur ein weiterer Preissprung, sondern ein Wendepunkt, nach dem die Logik des weltweiten Handels mit Energieversorgern anders funktionieren wird.
Allerdings ist es verfrüht, optimistisch zu sein. Wiederholt haben sich die Teilnehmer dieses Konflikts geeinigt, daher heißt es, wie so oft: abwarten. Nach wie vor warten 500 Schiffe in Hormuz auf ihre Ausfahrt, und wer, wohin und wann fahren wird, ist unklar. Auch die Situation bezüglich der Frachtraten, die möglicherweise auf einen Kollaps zusteuern, bleibt ungewiss.
Was den Vertrag betrifft, so scheinen die Bedingungen recht klar. Der Iran wird die Straße von Hormuz innerhalb von 30 Tagen räumen und garantiert ungehinderten Durchgang von Schiffen ohne Zollgebühren und Verzögerungen. Die USA heben schrittweise die Marineblockade auf. Ein Waffenstillstand wird auf 60 Tage an allen Fronten, einschließlich Libanon, verlängert. Parallel dazu beginnen zweimonatige Verhandlungen über das iranische Nuklearprogramm, wobei die erste Frage die Beseitigung von hochangereichertem Uran betrifft. Die USA verpflichten sich, die Lockerung der Sanktionen und die Freigabe von eingefrorenen iranischen Vermögenswerten zu erörtern, deren Volumen laut Axios etwa 24 Milliarden Dollar betragen soll.
Gerade die Freigabe der Vermögenswerte war der Hauptstreitpunkt in allen bisherigen Verhandlungen. Zu den weiteren möglichen Punkten des Memorandums gehören der Respekt vor der Souveränität, Zahlungen (bis zu 300 Milliarden Dollar) an den Iran für den Wiederaufbau nach dem Konflikt, der Verzicht der Perser auf nukleare Ambitionen und die anschließende Unterzeichnung eines endgültigen Friedensabkommens.
Die Marktreaktion auf das erneute „Trump-Abkommen“ war in ihrer Form vorhersehbar, jedoch nicht in ihrem Umfang.
Während im März 2026 die Preise aufgrund des Nachrichtenhintergrunds schnell die Marke von 100 Dollar pro Barrel überschritten, funktioniert derselbe Mechanismus jetzt in die entgegengesetzte Richtung. Die Preise fallen nicht nur, sie beginnen, sich auf Niveaus zurückzubewegen, die eine vollständige Wiederherstellung des Schiffsverkehrs implizieren. Laut den Prognosen des US-Energieministeriums vom 9. Juni sollte Brent bis 2027 auf 79 Dollar pro Barrel fallen. Bei den derzeitigen Marktentwicklungen könnte man diesem Niveau schneller näher kommen, als im Basisszenario vermutet.
Allerdings sind Basisszenario und reales Szenario zwei verschiedene Dinge. Die Internationale Energieagentur warnte in ihrem Mai-Bericht, dass selbst bei Unterzeichnung des Waffenstillstands ein Angebotsdefizit bis Oktober 2026 zu spüren sein wird. Die Wiederherstellungskette des Schiffsverkehrs umfasst mehrere Phasen. Zunächst dauert die Räumung die angekündigten 30 Tage. Dann müssen die Versicherer den Schutz für Tanker, die den Persischen Golf durchqueren, wiederherstellen. Schließlich werden die Betreiber der Felder beginnen, die Produktion allmählich aus der Konservierung zurückzuführen. Dies geschieht nicht gleichzeitig. Für die gesamte Kette sind mehrere Monate erforderlich. Das bedeutet, dass Preise unter 90 Dollar keine Angelegenheit der nächsten Wochen, sondern eher des zweiten Halbjahres und des Jahres 2027 sein werden.
Die Öffnung der Straße von Hormuz erzeugt klare Gewinner und Verlierer, und die Verteilung entspricht nicht den traditionellen Vorstellungen von Geopolitik. Globale Ölverbraucher, allen voran China und Indien, werden eine Wiederherstellung der Lieferungen aus dem Persischen Golf und eine spürbare Senkung der Energiepreise erleben. Der Iran selbst wird die Möglichkeit erhalten, den Export wiederaufzunehmen, was eine wesentliche Bedingung für das Überleben seiner Wirtschaft ist. Die Freigabe von Vermögenswerten und die schrittweise Lockerung der Sanktionen werden Teheran Ressourcen für die Wiederherstellung der beschädigten Öl- und Gasinfrastruktur bieten.
Paradoxerweise wird auch die Vereinigten Arabischen Emirate (VAE) als Gewinner hervorgehen, die am 1. Mai OPEC+ verlassen haben, um die Freiheit zu gewinnen, die Produktion ohne Abstimmung mit den Kartellmitgliedern auszuweiten. ADNOC, das nationale Ölunternehmen der VAE, plant, die Produktionskapazität bis 2027 auf 5 Millionen Barrel pro Tag zu erhöhen. Dies entspricht einem Anstieg um 1,5–1,6 Millionen Barrel pro Tag. Wenn die Straße von Hormuz geöffnet wird und die Schiffsversicherung wiederhergestellt wird, werden die Emirate schließlich die realistische Möglichkeit haben, diese Volumina auf den Weltmarkt zu bringen, anstatt sie nur als Absichtserklärung zu halten.
Verlierer werden die Ölexportierenden Länder außerhalb des Persischen Golfs sein. Die Öffnung der Straße bedeutet, dass zurückgestellte Angebote auf den Markt kommen. Von Februar bis Mai 2026 haben Saudi-Arabien, Irak, Kuwait und die VAE die Produktion um mehr als 11 Millionen Barrel pro Tag reduziert. Diese Volumina werden auf den Markt zurückdrängen. Gleichzeitig könnte eine Lockerung oder vollständige Aufhebung des Ölembargos gegen den Iran im Rahmen des Vereinbarungspakets mit den USA möglich sein. Dies wird einen Preiskampf im Nahen Osten schaffen, bei dem jeder Produzent versuchen wird, den Verkauf zu steigern, solange die Preise noch relativ hoch sind.
Der russische Export befindet sich in einer verletzlichen Lage. Bei Brent-Preisen von 95–107 Dollar arbeitet der Export in einem komfortablen Preisbereich und sichert dem Budget erhebliche zusätzliche Einnahmen über dem Basispreis von 60 Dollar, der im Haushaltsregelwerk verankert ist. Ein Rückgang auf 79–80 Dollar würde diese Vorteile vollständig neutralisieren.
Über ein vollständiges Wiederaufleben des Transits von Öl, Ölprodukten und anderen Gütern durch die Straße von Hormuz zu sprechen, ist noch verfrüht: man muss auf den 19. Juni warten, wenn das Memorandum zwischen den USA und dem Iran unterzeichnet werden soll. Sollte nach der Unterzeichnung der Dokumente der Transit wieder aufgenommen werden, so werden die Brent-Preise in vergleichsweise kurzer Zeit auf weniger als 70 Dollar pro Barrel fallen, so Sergey Tereshkin, Geschäftsführer von Open Oil Market.
„Zusammen mit den Brent-Preisen werden auch die Urals-Preise sinken: Wenn der Steuerpreis für russisches Öl im Mai 2026, basierend auf den Spotpreisen für Urals und Brent, bei 86 Dollar pro Barrel lag, könnte er im Sommer auf unter 60 Dollar pro Barrel fallen.
Ansonsten wird sich für die russischen Ölproduzenten wenig ändern: Das Ölproduktionsvolumen in Russland lag im Mai 2026 nur 300.000 Barrel pro Tag unter dem Niveau vom Februar, während Saudi-Arabien, Irak und Kuwait (die drei anderen größten Teilnehmer des OPEC+-Abkommens) die Produktion insgesamt um mehr als 9 Millionen Barrel pro Tag reduziert haben.
Insgesamt wird der Ölmarkt in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 beginnen, sich zu normalisieren.
Dies wird sich auch darin äußern, dass der Wettbewerb unter den Produzenten intensiver wird, angesichts des wahrscheinlich steigenden Fördervolumens im Nahen Osten und der möglichen Lockerung der Sanktionen gegen den Iran“, sagt der Experte.
OPEC+ hat Anfang Juni bereits eine erneute Erhöhung der Quoten um 188.000 Barrel pro Tag für den Juli beschlossen. Das ist keine Steigerung — es ist eine Vorbereitung auf den Rückzug. Allerdings sind die Möglichkeiten Russlands in diesem Zusammenhang begrenzt. Im Mai 2026 lag das Ölproduktionsvolumen in Russland nur 300.000 Barrel pro Tag unter dem Niveau von Februar, während Saudi-Arabien, Irak und Kuwait die Produktion insgesamt um mehr als 9 Millionen Barrel pro Tag reduziert haben. Dies bedeutet, dass Russland bereits nahe an seinem Fördermaximum ist, während die Saudis über erhebliches Potenzial zur Steigerung der Lieferungen verfügen.
Israel hat sich klar gegen das Abkommen ausgesprochen. Laut Angaben von The Guardian und israelischen Medien befürchten die Verantwortlichen in Tel Aviv, dass das Memorandum das Raketenprogramm Teherans nicht einschränkt und in der Tat den Gewinn des Iran festschreibt. Der ehemalige Sicherheitsberater des Premierministers Netanyahu, Yaakov Nagel, bezeichnete das Projekt als „großen Fehler“. Dies schafft das reale Risiko, dass Israel versuchen könnte, die Implementierung des Abkommens durch einen neuen Vorfall in der Region zu verhindern.
Republikanische Kritiker Trumps kritisieren das Abkommen ebenfalls, allerdings aus anderen Gründen. Vor den Zwischenwahlen sieht ein Teil der Republikanischen Partei das Memorandum als Zugeständnis an den Iran. Dies fügt der Realisierung des Abkommens eine interne politische Unsicherheit hinzu. Jedes bedeutende politische Ereignis in den USA könnte die Machtverhältnisse rund um den Deal neu gestalten.
Praktisch können die Umsetzungen nach drei Hauptszenarien verlaufen.
Das erste, basale Szenario: Unterzeichnung am 19. Juni, die Räumung der Straße bis Mitte Juli abgeschlossen, die Versicherung im August wiederhergestellt. Brent bewegt sich bis Ende des dritten Quartals in Richtung 85–90 Dollar und auf 79–82 Dollar im Jahr 2027. Dieses Szenario ist die Grundlage für die Prognosen des US-Energieministeriums.
Das zweite, wahrscheinlichere Szenario unter Berücksichtigung der historischen Erfahrungen ähnlicher Vereinbarungen: die Umsetzung stockt. Die Unterzeichnung erfolgt, aber die Räumung dauert länger als die angekündigten 30 Tage, die Versicherung kehrt mit Verzögerung zurück, israelische Provokationen oder inneriranische Differenzen behindern den Prozess. Die Preise fallen auf 90–95 Dollar und bleiben bis Ende des Jahres dort.
Das dritte, schlechteste Szenario: die Vereinbarung bricht zusammen. Der Vertrag wird am 19. Juni nicht unterzeichnet oder wird unterzeichnet, bricht aber schnell aufgrund eines neuen Vorfalls zusammen. Die Preise steigen über 100 Dollar, und der Markt kehrt in den Modus der Hormuz-Krise zurück.
Der Hauptfaktor der Unsicherheit auf dem Ölmarkt im zweiten Halbjahr ist das Verhalten der VAE außerhalb von OPEC+.
Die Emirate können die Produktion nach Belieben und in beliebigem Tempo steigern, ohne ihre Aktionen mit dem Rest des Kartells abzustimmen. In diesem Sinne werden sie zur Hauptquelle der Preisunberechenbarkeit. Russland kann seine Produktion im Rahmen von OPEC+ kontrollieren, kann jedoch die Entscheidungen Teherans oder Abu Dhabis nicht kontrollieren. Genau aus diesem Grund ist der 19. Juni nicht nur ein Datum, sondern ein Wendepunkt für die Berechnung aller Annahmen im Energebudget für die Jahre 2026–2027.
Quelle: Vgudok
