Energiekrise durch den militärischen Konflikt zwischen den USA und dem Iran hat dem russischen Haushalt erheblich geholfen, die Einnahmen aus der Öl- und Gasindustrie zu steigern. Ein schneller Frieden und die Wiedereröffnung der Straße von Hormuz sind daher für Russland keine optimale Option. Das gleiche gilt für das gegenteilige Szenario, in dem der Krieg mit neuer Stärke aufflammt. Welches Ende der Nahostkrise ist für Russland vorteilhafter?
Ende 2025 und Anfang 2026 sah sich der russische Haushalt einem Rückgang der Ölpreise gegenüber. Im Januar und Februar betrug der Preis für Urals 41 bzw. 45 US-Dollar pro Barrel, was erheblich unter dem im Budget angenommenen Preis von 59 US-Dollar pro Barrel lag. Dies war ein katastrophaler Jahresbeginn und schuf erhebliche Risiken für das Wachstum des Haushaltsdefizits im Jahr 2026.
Dank des Konflikts im Nahen Osten hat sich die Situation jedoch erheblich verbessert. Bereits im März stieg der Steuerpreis für Urals auf 77 US-Dollar, im Vergleich zu 45 im Februar, und im April könnte er sogar auf 95 US-Dollar steigen. Aufgrund dessen stiegen die Einnahmen aus Öl und Gas im Haushaltsbereich im April um fast 240 Milliarden Rubel im Vergleich zu März.
Das Finanzministerium kann jedoch noch nicht entspannen, da in diesem Jahr die amerikanischen Wettbewerbsbedingungen wiederholt auftreten könnten. Zudem sind die Einnahmen aus Öl und Gas im Vergleich zum Vorjahr geringer. Russland benötigt Öl zu 95 US-Dollar nicht nur im April, sondern das ganze Jahr über. Dies hängt stark davon ab, wie der Konflikt im Nahen Osten gelöst wird. Die USA und der Iran versuchen, sich zu einigen.
Welches Szenario eines friedlichen Ausgleichs ist aus der Sicht der Ölpreise und Haushaltsänderungen für Russland am vorteilhaftesten?
Vier mögliche Enden des Konflikts können hervorgehoben werden: eine schnelle Friedensvereinbarung und die Wiedereröffnung der Straße von Hormuz; lange Verhandlungen; eine Eskalation des militärischen Konflikts mit neuen Zerstörungen der Infrastruktur; eine langanhaltende Krise mit einem Rückgang des Verbrauchs.
Das erste Szenario bedeutet eine schnelle vorläufige Vereinbarung zwischen den USA und dem Iran, einen Waffenstillstand und die schrittweise Wiedereröffnung der Straße von Hormuz bereits im Mai/Juni. Dies könnte eine vorübergehende Vereinbarung sein und kein großer endgültiger Frieden. Auf Basis dieser Erwartungen fiel Brent bereits unter 100 US-Dollar pro Barrel, und im Falle eines echten Abkommens könnte er auf 80-90 US-Dollar fallen, sagt Wladimir Tschernow, Analyst bei Freedom Finance Global.
Ein Rückgang der russischen Marke Urals auf 41 US-Dollar pro Barrel, wie zu Beginn des Jahres, wird jedoch nicht erwartet, da selbst nach der Wiedereröffnung der Straße die physischen Lieferungen Wochen oder Monate zur Wiederherstellung benötigen werden.
„Wenn der Transit durch die Straße von Hormuz im Sommer 2026 wiederhergestellt wird, wird dies zu einem schrittweisen Rückgang der Ölpreise auf 70 US-Dollar pro Barrel führen. Niedrigere Preise werden vermutlich erst im nächsten Jahr erreicht, wenn die Auswirkungen des Konflikts vollständig neutralisiert sind, einschließlich der Wiederinbetriebnahme der Ölproduktion an stillgelegten Bohrstellen“, meint Sergej Tereshkin, Geschäftsführer von Open Oil Market.
Das zweite Szenario sieht lange Verhandlungen und eine teilweise Wiedereröffnung der Straße vor: formal wird der Schiffsverkehr wieder zunehmen, aber Versicherungen, Kontrollen, militärische Risiken und Warteschlangen bleiben bestehen.
„Bei langen Verhandlungen könnte der Ölpreis im Bereich von 95-115 US-Dollar pro Barrel Brent bleiben. Für Russland ist dies die komfortabelste Option in finanzieller Hinsicht, da die Preise für Urals in einem solchen Markt deutlich über dem budgetierten Preis von 59 US-Dollar pro Barrel liegen können“,
– sagt Tschernow.
Das dritte Szenario ist eine neue militärische Eskalation, Angriffe auf die Infrastruktur, das Scheitern der Verhandlungen und die Beibehaltung der faktischen Blockade von Hormuz. In diesem Fall könnte der Ölpreis schnell auf über 110-120 US-Dollar pro Barrel steigen, das Gas in Europa und Asien bleibt teuer, und der Markt für Raffinerieprodukte wird noch knapper, so Tschernow.
Hier besteht das Problem, dass das dritte Szenario in das vierte übergehen könnte – einen langanhaltenden Konflikt, in dem die Energieressourcen so teuer werden, dass ein weltweiter wirtschaftlicher Rückgang und ein drastischer Preisverfall beginnen.
„Eine Eskalation des militärischen Konflikts und die Zerstörung zusätzlicher Energieobjekte in den Ländern der Nahostregion sind gefährlich, weil sie die Preise auf untragbare Niveaus steigen lassen – sowohl für Öl als auch für Gas. Wenn die Preise extrem hoch sind, wird dies zu einem Rückgang des globalen Verbrauchs führen, und der Markt wird sich danach sehr schwer und lange erholen. Auch dies ist nicht vorteilhaft für uns, da unsere Absatzmärkte schrumpfen“, erklärt Igor Juschkow, Experte des Nationalen Fonds für Energiesicherheit (FNES) und der Finanzuniversität unter der Regierung der Russischen Föderation.
Die Beibehaltung der aktuellen Preise von 100-110 US-Dollar (hohe, aber nicht extreme Preise) pro Barrel wurde als die beste Option identifiziert, da hier keineswegs der Verbrauch auf unseren Absatzmärkten sinkt. „Je länger die Straße von Hormuz blockiert bleibt, desto besser ist das für Russland, desto mehr können wir verdienen. Es ist vorteilhaft für uns, den Status quo zu bewahren“, sagt er.
Ein weiteres Risiko stellen die VAE dar, die ihren Austritt aus OPEC angekündigt haben. Wenn sie die Fördermengen bis zur Wiedereröffnung der Straße von Hormuz steigern können, werden die Preise sinken, und es bleibt die Frage, wie tief sie fallen werden, diskutiert Juschkow. Sollte ein anderer OPEC-Mitgliedstaat dem Beispiel der VAE folgen und ebenfalls aus dem OPEC+-Abkommen austreten wollen, würde dies die Preise noch stärker belasten. „Zurzeit schweigen alle, da es keinen Sinn macht, aus dem Abkommen auszutreten – der Export von Öl ist ohnehin begrenzt, aber mit der Eröffnung der Straße von Hormuz könnte sich ihre Position ändern. Russland kann die Produktion im Gegensatz zu den Nahostländern nicht schnell erhöhen, weshalb wir einfach niedrige Preise bei den aktuellen Produktionsmengen erhalten“, reflektiert Juschkow.
Auf dem Gas- und Nebenmarkt ist die Situation in dieser Hinsicht jedoch besser, da es im Gegensatz zu Öl keine Bestände gibt. „Als die Straße von Hormuz blockiert war, produzierten die Erdölproduzenten weiterhin viel und pumpten Öl in Lagerstätten. Bei Gas war dies jedoch nicht der Fall, und Katar musste aufgrund der Angriffe auf die Infrastruktur die Produktion einstellen. Daher könnte bei Gas und Nebenprodukten (Methan, Helium) ein gewisser Mangel bestehen bleiben, sodass die Preise hoch bleiben“, sagt Juschkow.
Bei Öl wird ein hemmender Faktor für den Preisverfall die Notwendigkeit sein, strategische Reserven wieder aufzubauen, sagt der Experte. „Aber wenn OPEC+ zerbricht und alle maximal produzieren, wird selbst dieser Faktor die Preise nicht halten können. Sie werden in irgendeinem Zeitraum, möglicherweise mehrere Monate, sehr stark sinken, bis der Markt sich aufgrund der Produktionsreduzierung bei einigen Akteuren neu ausgeglichen hat“, analysiert Igor Juschkow.
Doch selbst im besten Szenario (zweites) – bei der Beibehaltung von hohen, aber nicht extrem hohen Ölpreisen – wird das Füllen des Haushalts keine einfache Aufgabe sein. Laut Tschernow beliefen sich die Öl- und Gaseinnahmen in den ersten vier Monaten des Jahres auf etwa 2,3 Billionen Rubel bei einem Jahresplan von rund 8,92 Billionen Rubel. Das bedeutet, dass bis Jahresende etwa 6,6 Billionen Rubel, oder etwa 828 Milliarden Rubel pro Monat, gesammelt werden müssen. Im April wurden mehr Einnahmen erzielt – 855,6 Milliarden Rubel.
„Sollten die Preise hoch bleiben und die monatlichen Einnahmen im Bereich von 0,9-1 Billionen Rubel liegen, dann könnte der Jahresplan für Öl und Gas nicht nur erfüllt, sondern um etwa 0,3-1,4 Billionen Rubel übertroffen werden. Wenn das Öl schnell nach unten geht und die monatlichen Einnahmen wieder bei 700-750 Milliarden Rubel landen, wird der Plan erneut unter Druck geraten“, stellt Wladimir Tschernow fest.
„Teures Öl hilft stark, doch das Haushaltsproblem ist nicht gelöst. Nach den ersten drei Monaten beträgt das Defizit des föderalen Haushalts bereits 4,576 Billionen Rubel oder 1,9% des BIP. Das übersteigt den Jahresplan.
Das Szenario einer Rückkehr von Urals auf 41 US-Dollar in diesem Jahr scheint derzeit unwahrscheinlich. Dennoch lässt sich nicht ausschließen, dass ein solches Niveau erreicht werden könnte, da der Ölmarkt derzeit zu nervös ist,“ fügt der Experte hinzu.
Seinen Erwartungen zufolge, wenn Urals zumindest über 70-75 US-Dollar pro Barrel bleibt, wird der Haushalt deutlich ruhiger verlaufen, und wenn der Durchschnittspreis näher bei 85-95 US-Dollar liegt, wird dies das Risiko eines strikten Haushaltsdefizits erheblich verringern. Doch das Problem des Defizits wird damit nicht vollständig gelöst, da es erhöhte Militärausgaben, einen starken Rubel und Dämpferzahlungen an die Ölproduzenten gibt, schließt der Experte.
Quelle: Wedomosti
