Nachrichten Erdöl und Energie — Mittwoch, 12. November 2025: Sanktionsdruck, Überangebot an Öl und Vertrauen in das Gasgleichgewicht

Aktuelle Nachrichten aus der Öl- und Gasindustrie sowie der Energiebranche am 12. November 2025: Sanktionärer Druck auf Russland, Stabilität der Ölpreise, Vertrauen Europas in Gasvorräte, Entwicklung erneuerbarer Energien und Stabilisierung des Treibstoffmarktes in Russland.

Am 12. November 2025 funktioniert der globale Brennstoff- und Energiesektor weiterhin unter Bedingungen erhöhter geopolitischer Spannungen, obwohl Anzeichen einer Anpassung an die neuen Realitäten erkennbar sind. Das sanktionsbedingte Gegenüberstellen zwischen Russland und dem Westen hat nach wie vor Einfluss auf die Branche: Die Europäische Union hat ein weiteres, das 19. Sanktionspaket genehmigt, das darauf abzielt, die Einnahmen des russischen Energiesektors zu reduzieren (einschließlich eines schrittweisen Rückgangs der Gasimporte aus Russland bis 2026–2027). Ende Oktober führten die Vereinigten Staaten Sanktionen gegen die größten Öl- und Gasunternehmen Russlands ein, deren Auswirkungen bereits spürbar sind: das Unternehmen „Lukoil“ gab beispielsweise höhere Gewalt auf einem großen Feld im Irak bekannt, bedingt durch die Einfrierung der Zahlungen aufgrund amerikanischer Sanktionen. Gleichzeitig zeigt Washington selektive Flexibilität: Nach Verhandlungen mit dem ungarischen Ministerpräsidenten Viktor Orbán stimmte US-Präsident Donald Trump zu, Budapest eine einjährige Ausnahme von den Sanktionen für den Kauf von russischem Öl und Gas zu gewähren. Dieser Schritt unterstützt vorsichtige Hoffnungen auf eine gezielte Lockerung der Energiebeschränkungen für bestimmte Verbündete, trotz des anhaltenden allgemeinen sanktionsbedingten Drucks.

Die globalen Rohstoffmärkte zeigen in diesen Bedingungen relative Stabilität. Die Ölpreise bewegen sich auf einem moderaten Niveau: die Benchmarkmischung Brent wird in der Mitte von $60 pro Barrel (ca. $63–65) gehandelt, was erheblich unter den Sommertiefs liegt. Dies spiegelt die Erwartungen an ein Überangebot zum Jahresende wider – hohe Fördermengen von OPEC+ und Rekordmengen an Öl aus den USA kompensieren das verlangsamte Nachfragewachstum und schaffen eine „bärische“ Marktstimmung. Dennoch fügen geopolitische Risiken und Unsicherheiten rund um Sanktionen der Ölpreisen eine kleine Prämie hinzu, die weitere Preissenkungen verhindert.

Der europäische Gasmarkt blickt optimistisch auf den Winter. Die unterirdischen Gasspeicher (UGS) in den EU-Ländern sind zu etwa 83–85% gefüllt, was zwar unter dem Vorjahresniveau liegt, aber einen erheblichen Puffer für kalte Temperaturen bietet. Der diversifizierte Import von verflüssigtem Erdgas (LNG) aus den USA, Katar und anderen Exporteuren kompensiert weitgehend die dramatische Reduzierung der Pipeline-Lieferungen aus Russland. Die Großhandelspreise für Gas in Europa liegen deutlich unter den Krisenspitzen von 2022; die Volatilität der letzten Monate ist hauptsächlich durch Wetterfaktoren bedingt. Bei Fehlen von extremen Kälteperioden hat die EU gute Chancen, die bevorstehende Heizsaison ohne Preisschocks zu überstehen.

Unterdessen nimmt der globale Energiewandel Fahrt auf. Im Jahr 2025 wird weiterhin ein Rekordaufbau von Kapazitäten für erneuerbare Energien verzeichnet – von großen Solarparks bis hin zu Offshore-Windparks. Viele Länder berichten von neuen historischen Höchstwerten der Erzeugung von „grüner“ Energie, obwohl für die Zuverlässigkeit der Energiesysteme nach wie vor auf traditionelle Erzeugung (Gas, Kohle, Atom) zurückgegriffen werden muss. Innovative Trends setzen sich durch: Der Absatz von Elektrofahrzeugen weltweit beschleunigt sich, neue Wasserstoffprojekte werden gestartet, Energieunternehmen investieren in Energiespeichersysteme und die Digitalisierung von Netzen. Diese Prozesse verringern einerseits die langfristige Nachfrage nach fossilen Brennstoffen, erfordern andererseits jedoch die Modernisierung der Infrastruktur und zusätzliche Kapazitätsreserven.

In Russland tragen die im Herbst ergriffenen Notmaßnahmen zur Stabilisierung des Binnenmarktes für Brennstoffe Früchte. Die bis Ende des Jahres verlängerten Exportbeschränkungen für Benzin und Diesel sowie Anpassungen der Dämpfungssubventionen für Raffinerien haben zur Senkung der Großhandelspreise beigetragen und einen Mangel in problematischen Regionen beseitigt. Nach einem Anstieg der Benzinpreise im August hat sich die Situation an den Tankstellen normalisiert; die Regierung prüft bereits die Möglichkeit einer vorsichtigen Aufhebung der Exportbarrieren zu Beginn von 2026, vorausgesetzt, die Preise für Binnenverbraucher bleiben stabil.

Schlüsselthesen

Öl: hohes Angebot von OPEC+ und Rekordförderung aus den USA halten die Ölpreise im moderaten Bereich (~$60–65 pro Barrel Brent) vor dem Hintergrund eines verlangsamten globalen Nachfragewachstums.
Gas: Europa geht mit großen Gasreserven in den Winter (ca. 85% Füllstand der UGS); rekordverdächtiger Import von LNG aus den USA, Katar und anderen Ländern kompensiert die Rückgänge der Pipeline-Lieferungen und verhindert einen starken Preisanstieg.
Sanktionen und Geopolitik: neue Maßnahmen der USA und der EU verstärken den Druck auf den russischen Energiesektor, wodurch Unternehmen und Investoren gezwungen sind, sich anzupassen und Lieferungen neu zu orientieren. Gleichzeitig deutet die Entscheidung Washingtons, Ungarn teilweise von Beschränkungen zu befreien, auf mögliche Ausnahmen für Verbündete hin, trotz des allgemeinen sanktionsbedingten Drucks.
Asien: China und Indien bleiben die wichtigsten Treiber der Nachfrage nach Kohlenwasserstoffen. Die wirtschaftliche Verlangsamung in China hemmt das Wachstum des Verbrauchs, während Indien, trotz des Drucks aus dem Westen, weiterhin russisches Öl kauft, um ihren wachsenden Bedarf zu decken. Beide Länder investieren parallel in erneuerbare Energien, um ihre eigene Energiesicherheit zu erhöhen.
Strom und erneuerbare Energien: die globale Erzeugung aus erneuerbaren Quellen erreicht 2025 Rekorde – Wind- und Solarenergie wachsen beschleunigt. Dennoch erfordert die variable Natur der „grünen“ Energie die Entwicklung von Energiespeichersystemen und die Unterstützung der Grundlastenergieerzeugung (Gas, Kohle, Atom) zur Gewährleistung einer zuverlässigen Energieversorgung.
Russischer Treibstoffmarkt: in Russland wurden die Beschränkungen für den Export von Benzin und Diesel verlängert, was zusammen mit einer Anpassung der Subventionen der Raffinerien die Binnenpreise nach dem Anstieg im Sommer stabilisierte. Zusätzliche Treibstoffmengen wurden auf den Binnenmarkt geleitet, der Mangel an Tankstellen wurde beseitigt; eine schrittweise Aufhebung der Exportbarrieren wird für 2026 geprüft, sofern die Preisstabilität erhalten bleibt.

Ölmarkt: Überangebot drückt die Preise bei gedämpfter Nachfrage

Preissituation. Mitte November bleiben die globalen Ölpreise auf relativ niedrigem Niveau nach einem Rückgang im Herbst. Die Nordsee-Ölmischung Brent schwankt um 64 Dollar pro Barrel, was etwa 10–15% unter den Werten zu Beginn des Sommers liegt. Das Gleichgewicht auf dem Markt hat sich in Richtung Überangebot verschoben: Die Teilnehmer erwarten ein Überangebot zum Jahresende. Obwohl geopolitische Faktoren (Konflikte im Nahen Osten, Sanktionsrisiken) eine kleine Risikoprämie hinzufügen, bleiben die Stimmungen insgesamt vorsichtig und „bärisch“, was die Preise daran hindert, stark zu steigen oder zu fallen.

Angebot: Die OPEC+ Länder erhöhen schrittweise die Fördermengen nach einer Phase strenger Einschränkungen. Bei einer außerordentlichen Sitzung Anfang November beschloss das Bündnis eine symbolische Erhöhung der Kontingente um etwa +137.000 Barrel pro Tag ab Dezember und verschob größere Schritte bis zum ersten Quartal 2026 (faktisch wurde eine Pause für weiteres Wachstum der Fördermengen zu Beginn des nächsten Jahres angekündigt). Gleichzeitig erreichte die Ölproduktion in den USA mit etwa 13 Millionen Barrel/Tag einen historischen Höchststand, bedingt durch den Schieferboom und die Lockerung regulatorischer Anforderungen. Hohe Angebotsmengen von OPEC+, den USA sowie einer Reihe anderer Produzenten (einschließlich der Wiederherstellung des Ölexports aus dem kurdischen Irak nach einer langen Unterbrechung) sorgen für eine Marktsättigung mit Öl.
Nachfrage: Das Wachstum der globalen Nachfrage nach Öl hat deutlich nachgelassen. Laut Schätzungen der Internationalen Energieagentur (IEA) wird die Nachfrage im Jahr 2025 um weniger als 1 Million Barrel/Tag steigen (im Vergleich dazu betrug der Anstieg im Jahr 2023 über 2 Millionen Barrel/Tag). Auch die OPEC prognostiziert ein moderates Wachstum (~+1,3 Millionen Barrel/Tag). Die Verlangsamung der globalen Wirtschaft – insbesondere in China – zusammen mit den Auswirkungen zuvor hoher Preise (die Energiesparen und Effizienzsteigerungen förderten) hemmt den Verbrauch. Hinzu kommt die rasante Verbreitung von Elektrofahrzeugen und der Übergang zu energieeffizienten Motoren, was allmählich die Nachfrage nach Benzin und Diesel senkt.
Bestände: Die kommerziellen Bestände von Öl und Derivaten in Ländern außerhalb der OPEC sind in den letzten Monaten gestiegen, was das Überangebot auf dem Markt widerspiegelt. In den USA begann im Herbst die planmäßige Auffüllung der strategischen Ölreserven aufgrund der rekordhohen Fördermengen und relativ niedrigen Preise. Darüber hinaus sind einige zuvor eingeschränkte Volumina wieder auf dem globalen Markt zurückgekehrt: So wurde der Export über den türkischen Hafen Ceyhan aus dem irakischen Kurdistan wieder aufgenommen, und die Lieferungen aus Iran haben zugenommen. Das Ansteigen der Bestände erhöht den Druck auf die Notierungen und signalisiert ein ausreichend verfügbares Ölangebot trotz sanktionsbedingter Barrieren.

Perspektiven. Der Ölmarkt nähert sich dem Ende des Jahres in einem Zustand relativen Gleichgewichts, jedoch mit einer klaren Tendenz zur Überversorgung. Sollten keine ernsthaften unvorhergesehenen Entwicklungen eintreten, dürften die Preise bis Anfang 2026 in einem gedämpften Korridor bleiben. Sorgen um mögliche Lieferunterbrechungen oder die Eskalation geopolitischer Konflikte lassen die Kurse nicht stark fallen, jedoch schaffen Erwartungen an ein weiteres Wachstum des Angebots von OPEC+ und schieferproduzierenden Unternehmen ein überwiegendes „bärisches“ Sentiment. Die Ölfirmen konzentrieren sich darauf, die Kosten zu kontrollieren und Risiken abzusichern, während die Verarbeiter ihr Produktangebot (Benzin, Diesel, Kerosin) und die Logistik der Lieferungen in einem moderaten Preisklima und harter Konkurrenz optimieren.

Gasmarkt: Europa ist dank Reserven und LNG auf den Winter vorbereitet

Situation in Europa. Auf dem Erdgasmarkt bleibt die Situation relativ stabil, trotz der bevorstehenden Winterkälte. Den europäischen Ländern ist es gelungen, rechtzeitig erhebliche Reserven anzusammeln: Anfang November betrug die durchschnittliche Füllrate der UGS in der EU etwa 85%. Auch wenn das etwas unter den Rekordwerten des Vorjahres liegt, bieten derart hohe Bestände einen soliden Sicherheitsbuffer. Die erfolgreiche Diversifizierung der Importquellen hat es ermöglicht, den Rückgang des russischen Pipelinegases zu kompensieren: Im Jahr 2025 erreichten die LNG-Lieferungen nach Europa mit hohen Exportvolumina aus den USA, Katar, Australien und anderen Ländern Höchstwerte, und der Rückgang der Nachfrage nach Gas in Asien in der ersten Jahreshälfte erlaubte es, zusätzliche Mengen LNG auf europäische Terminals umzuleiten.

Bestände und Import: Der hohe Füllstand der Speicherkapazitäten zusammen mit dem kontinuierlichen Zufluss von LNG bedeutet, dass Europa relativ gut mit Gas versorgt in die Heizsaison geht. Ein zusätzlicher positiver Faktor war die relative Entspannung des Wettbewerbs um LNG seitens Asien – beispielsweise hat sich der Import von Gas seitens Chinas im Jahresvergleich verringert, was vorübergehend zusätzliche Lieferungen für den europäischen Markt freigesetzt hat. Infolgedessen spüren europäische Verbraucher bisher keinen Mangel an Energie, selbst bei verringerten Pipeline-Lieferungen aus dem Osten.
Preise: Dank der angesammelten Bestände und alternativer Lieferquellen bleiben die europäischen Gaspreise auf Niveaus, die nicht mit den Krisenspitzen von 2022 vergleichbar sind. In den letzten Monaten schwanken die Notierungen in einem moderaten Bereich (zur Orientierung: ca. 30 Euro pro MWh am niederländischen TTF-Hub), reagieren hauptsächlich auf wetterbedingte Änderungen und Verbrauchsniveaus. Wenn der bevorstehende Winter nicht extrem kalt wird und asiatische Käufer keine Preissprünge durch Konkurrenz um Spot-LNG-Transaktionen auslösen, hat der europäische Gasmarkt gute Chancen, die Saison ohne starke Preisausschläge zu überstehen.
Nachfrage und Erzeugung: Maßnahmen zur Steigerung der Energieeffizienz, der Ersatz von Gas durch erneuerbare Quellen sowie die insgesamt schwache industrielle Aktivität dämpfen den Binnenverbrauch von Gas in Europa. Dennoch bleibt Gas der Schlüssel zur Balance in der Stromerzeugung. Bei rückläufiger Erzeugung aus Wind- oder Solarkraftwerken erhöhen die Energiesysteme der EU den Anteil der Gas (und manchmal auch Kohle) basierten Erzeugung. So waren die europäischen Energieunternehmen im Herbst gezwungen, die Gasproduktion um mehrere Prozentsätze über Vorjahreslevels zu erhöhen, um den Mangel an „grüner“ Energie auszugleichen, bedingt durch einen langen Zeitraum schwachen Windes in Nord-Europa.

Märkte und Risiken. Insgesamt zeigt der europäische Gasmarkt Widerstandsfähigkeit und Anpassungsfähigkeit. Händler und Energieunternehmen achten derzeit besonders auf Wetterprognosen, Verbrauchsniveaus und die Ankunft neuer LNG-Tanker. Das größte kurzfristige Risiko ist ein unerwartet harter Winter: Ein plötzlicher Kälteeinbruch könnte die Abnahme von Gas aus den Speichern erhöhen und die Preise nach oben treiben. Darüber hinaus bleibt die Situation in Asien ein wichtiger Faktor: Ein Wiederaufleben der asiatischen Nachfrage nach LNG (z. B. aufgrund einer wirtschaftlichen Erholung in China oder Japan) könnte den Wettbewerb um freie Volumina verschärfen. Dennoch hat Europa derzeit einen ausreichenden Sicherheitsbuffer, und unter durchschnittlichen Wetterbedingungen wird der Gasmarkt den Winter ohne ernsthafte Turbulenzen überstehen.

Stromversorgung: Stabilität der Versorgung und Interesse am „nuklearen Renaissance“

Im Energiesektor kam es 2025 nicht zu nennenswerten Störungen – große Energiesysteme konnten eine zuverlässige Versorgung der wachsenden Nachfrage gewährleisten. Der globale Stromverbrauch steigt weiterhin und soll im Jahr insgesamt einen neuen Rekord erreichen. Dies ist sowohl durch das Wirtschaftswachstum (vor allem in Entwicklungsländern) als auch durch die beschleunigte Elektrifizierung der Transport- und Industriesektoren bedingt. Trotz des signifikanten Anstiegs der Last halten Energieunternehmen und Netzbetreiber die Kontrolle über die Situation: Reservemöglichkeiten wurden mobilisiert und Wartungspläne für Energieerzeugungsanlagen und Netzinfrastruktur optimiert, um Engpässe in Zeiten des Spitzenverbrauchs zu vermeiden.

Eine der obersten Prioritäten für die Regierungen ist die Energiesicherheit geworden. Im Zuge früherer Krisen haben viele Länder ihre Pläne zur Stilllegung von Kapazitäten überdacht: In einigen Fällen wurden die Fristen für die Schließung von Kohlekraftwerken auf spätere Daten verschoben, in anderen wird über die Verlängerung der Betriebszeiten bestehender Kernreaktoren diskutiert. Tatsächlich kann von einer sich anbahnenden „nuklearen Renaissance“ gesprochen werden. So werden in Japan und Südkorea zuvor stillgelegte Kernkraftwerke wieder in Betrieb genommen, in China, Indien, Großbritannien und Frankreich werden neue Blöcke gebaut oder deren Bau geplant. Selbst einige EU-Länder, die zuvor einen vollständigen Ausstieg aus der Kernenergie geplant hatten, ziehen in Betracht, die Laufzeiten bestehender Reaktoren zu verlängern, in Anbetracht ihrer Rolle in der stabilen Energieversorgung und zur Erreichung von Klimazielen.

Somit ergibt sich im Energiesektor ein ambivalentes Bild: Auf der einen Seite wird die Branche durch die erneuerbaren Energien immer „grüner“, auf der anderen Seite wächst die Bedeutung traditioneller Grundlastkapazitäten zur Gewährleistung der Systemstabilität. Der langfristige Trend zeigt einen weiteren Anstieg des Anteils von Strom am globalen Energieverbrauch (im Zuge der Elektrifizierung von Transport, Heizung, Industrie), sodass die Fragen der Zuverlässigkeit der Stromnetze, des Aufbaus strategischer Kapazitätsreserven und der Modernisierung der Infrastruktur weiterhin auf der Tagesordnung stehen werden. Investoren bewerten die Initiativen zur Entwicklung „intelligenter“ Netze und Energiespeichersysteme positiv, die darauf abzielen, Spitzenlasten abzufedern und volatiler Erzeugung aus erneuerbaren Energien zu integrieren.

Erneuerbare Energien: Rekordwachstum der Kapazitäten und Variabilitätsproblematik

Der Sektor der erneuerbaren Energiequellen (EE) zeigt im Jahr 2025 eine beschleunigte Entwicklung und erzielt neue Rekorde. Vorläufigen Schätzungen zufolge wurden im vergangenen Jahr weltweit mehr als 300 GW neuer EE-Kapazitäten in Betrieb genommen – dies ist einer der höchsten Werte in der Geschichte. Wachstum wird vor allem durch Solar- und Windkraftwerke sichergestellt: große Projekte werden in China, den USA, Indien, im Nahen Osten und in Europa realisiert. Viele Länder berichten von neuen Höchstwerten in der Stromerzeugung aus erneuerbaren Quellen. So haben in Spanien, Deutschland und einer Reihe anderer Staaten an einzelnen Tagen die Anteile von Wind- und Solarenergie 50–60% überstiegen, während Australien und einige EU-Länder gelegentlich den täglichen Strombedarf vollständig durch Solarenergie decken.

Gleichzeitig offenbart dieser schnelle Fortschritt auch Probleme. Die variable Natur der erneuerbaren Energiequellen – abhängig von Wetter und Tageszeit – stellt nach wie vor Herausforderungen für die Energiesysteme dar. In Perioden ohne Wind oder Sonnenschein sinkt die Produktion von EE rapide, sodass Reserven aus Gas-, Kohle- oder Atomkraftwerken aktiviert werden müssen (wie in diesem Herbst in Europa während längerer Windflauten beobachtet). Um solche Schwankungen auszugleichen, sind umfangreiche Energiespeichersysteme erforderlich. Im Jahr 2025 steigen die Investitionen in industrielle Batterien, Wasserstoff-Speicherprojekte und den Bau von Pumpspeicherkraftwerken. Allerdings sind die bestehenden Systeme derzeit unzureichend, und Fachleute fordern eine Beschleunigung ihrer Implementierung.

Trotz dieser Schwierigkeiten bleibt der Trend unverändert: Erneuerbare Energien gewinnen zunehmend Marktanteile. Neben den ökologischen Zielen wurde die wirtschaftliche Effizienz zu einem wichtigen Treiber: Die Produktionskosten von Strom aus neuen Solar- und Windanlagen sind in den meisten Regionen bereits vergleichbar oder sogar niedriger als bei traditionellen Kraftwerken. Darüber hinaus wächst der angrenzende Sektor der „grünen“ Wirtschaft – im Jahr 2025 wurden Rekordzahlen beim Absatz von Elektrofahrzeugen und der Installation von dezentralen Erzeugungssystemen (z. B. Photovoltaikanlagen für Haushalte) verzeichnet. All dies weist auf den Beginn qualitativer Veränderungen im globalen Energiesystem hin, auch wenn der Weg zu einem vollständig kohlenstoffneutralen System noch erhebliche Investitionen und technologische Durchbrüche erfordert.

Kohlesektor: Langfristiger Rückgang der Bedeutung bei stabilen Preisen

Der globale Kohlemärkte befindet sich im Jahr 2025 unter dem Einfluss eines stabilen Trends zur Verringerung der Nutzung dieses Brennstoffs in der Energieerzeugung. Analysten stellen fest, dass der weltweite Kohleverbrauch ein „Plateau“ erreicht hat und in den kommenden Jahren auf dem aktuellen Niveau bleiben wird, mit einer möglichen Abwärtstendenz. Nach dem Rekordjahr 2024 (als die Nachfrage das historische Maximum von etwa 8,8 Milliarden Tonnen erreichte) gibt es 2025 einen leichten Rückgang, bedingt durch entwickelte Länder, die Kohle aktiv durch sauberere Energiequellen ersetzen. Die Preise für Energie-Kohle haben sich auf einem relativ niedrigen Niveau stabilisiert im Vergleich zu den Höchstständen von vor zwei Jahren – bedingt durch das Fehlen von Engpässen und übermäßigen Förderkapazitäten.

Viele Staaten setzen weiterhin die Politik der Abschaltung von Kohlekraftwerken um. In einer Reihe entwickelter Länder wurden die Fristen für die Schließung der letzten Kohlekraftwerke auf die 2030er und 2040er Jahre kommuniziert. In den sich entwickelnden Volkswirtschaften, in denen Kohle nach wie vor einen wesentlichen Bestandteil des Energiemixes darstellt (zum Beispiel in Indien, China, Indonesien), wird auf Technologien zur Emissionsreduzierung gesetzt und der Anteil von Kohle schrittweise verringert, während die Erneuerbaren ansteigen. Der Anstieg der erneuerbaren Kapazitäten übertrifft bereits jetzt in vielen Regionen die Inbetriebnahme neuer Kohlekraftwerke. Investoren betrachten den Kohlesektor zunehmend vorsichtiger aufgrund hoher Klimarisiken und sich verschärfender ökologischer Vorschriften.

Kurzfristige Nachfragespitzen für Kohle sind dennoch möglich aufgrund spezifischer Bedingungen. Beispielsweise erhöhten einige Länder im Sommer 2025 aufgrund extremer Hitze und steigendem Stromverbrauch in Asien vorübergehend die Importe von Energie-Kohle. Im August erreichten die globalen Kohleexporte für Kraftwerke das höchste Niveau seit Ende 2024, bedingt durch steigende Käufe seitens Chinas und anderer asiatischer Staaten. Im Herbst kehrte die Situation jedoch wieder zur Normalität zurück: Die Nachfrage in Asien ging aufgrund des milden Wetters und der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen (in Indien beispielsweise fiel die Kohleverstromung im Oktober um 13% im Vergleich zum Vorjahr aufgrund von reichlichen Regenfällen und schwacher industrieller Nachfrage) nach unten. Somit heben einmalige Ausschläge den abwärts gerichteten Trend nicht auf. Es wird erwartet, dass der Anteil der Kohle an der globalen Stromerzeugung kontinuierlich sinkt und etwaige Preisanstiege temporären Charakter haben und sich bei Normalisierung der Bedingungen schnell wieder nivellieren.

Insgesamt befindet sich der Kohlesektor in einem strukturellen Wandel. Unternehmen müssen entweder diversifizieren, um andere Ressourcen oder Technologien zur Emissionsreduzierung zu entwickeln, um wettbewerbsfähig zu bleiben. In der kurzfristigen Perspektive wird der Kohlemärkte relativ ausgewogen bleiben: das Angebot ist ausreichend, während die Nachfrage allmählich sinkt. Die entscheidende Unbekannte für Kohleproduzenten bleibt die Geschwindigkeit des Energiewandels – je aktiver die Länder alternative Kapazitäten einführen, desto schneller wird Kohle ihre Position im globalen Maßstab verlieren.

Markt der Mineralölprodukte und der Raffinerien: Überkapazitäten und stabile Preise

Der globale Markt für Mineralölprodukte präsentiert sich bis Ende 2025 stabil und ohne akute Ungleichgewichte. Die Preise für die wichtigsten Kraftstoffarten (Benzin, Diesel) sind im Vergleich zu den Höchstwerten des vergangenen Jahres gesunken, was den Rückgang der Ölpreise und das Fehlen von Engpässen auf den Hauptmärkten widerspiegelt. Selbst Kerosin, dessen Nachfrage sich mit dem Wiederanstieg des internationalen Flugverkehrs erholt, bleibt erheblich günstiger als während des Preisschubs von 2022–2023. Für die Raffinerien ist die Situation jedoch nicht eindeutig: Der Anstieg der Rohstoff- und Energiekosten sowie der strukturelle Rückgang der Nachfrage nach traditionellen Kraftstoffen in den entwickelten Ländern üben weiterhin Druck auf die Margen der Raffinerien aus.

Angebot: Der Bau neuer Raffineriekapazitäten im Nahen Osten und in Asien in den letzten Jahren hat das globale Treibstoffangebot erheblich erhöht. Moderne Raffinerien in China, den Ländern des Golfraumes und Südostasien operieren nun auf voller Kapazität, was dem Markt Millionen von Tonnen Benzin, Diesel und petrochemischem Rohmaterial hinzufügt. Gleichzeitig haben eine Reihe veralteter Raffinerien in Europa und Nordamerika die Verarbeitung aufgrund mangelnder Rentabilität und strenger Umweltvorschriften reduziert oder geschlossen. Infolgedessen übersteigen die globalen Raffineriekapazitäten nun das aktuelle Niveau der Nachfrage und garantieren ausreichende Mengen an Treibstoff auf dem internationalen Markt.
Nachfrage: Der Verbrauch von Benzin stagniert oder schrumpft sogar in entwickelten Volkswirtschaften, während der Anteil der Elektrofahrzeuge steigt und die Kraftstoffeffizienz von Fahrzeugen mit Verbrennungsmotoren steigt. Auch die Nachfrage nach Diesel ist unter Druck: Der Transportsektor und die Industrie führen effizientere Technologien ein und wenden alternative Energieträger an (Gas, Strom, Biokraftstoffe). Der einzige Sektor, in dem ein signifikanter Anstieg des Verbrauchs zu beobachten ist, ist der Luftfahrtkraftstoff. Mit der Erholung des internationalen Tourismus und der Geschäftstätigkeit steigt die Nutzung von Kerosin, obwohl sie global betrachtet noch nicht das Vor-Pandemie-Niveau von 2019 erreicht hat.
Regulierung in Russland: Im russischen Brennstoffsektor setzt die Politik der strengen Kontrolle der Binnenpreise im Herbst 2025 weiterhin fort. Die Regierung verlängerte das temporäre Verbot für den Export von Automobilbenzin mindestens bis zum Ende des Jahres (mit der Option auf Verlängerung bis 2026), während der Export von Diesel nur unter der Bedingung erlaubt ist, dass der Binnenmarkt vollends versorgt ist – faktisch bleiben quantitative Ausfuhrbeschränkungen bestehen. Parallel dazu wurde der Mechanismus zur Dämpfung von Subventionen für Raffinerien angepasst: Der Preisschwellenwert, bei dem die Zahlungen erheblich sinken, wurde angehoben. Das verringert die Attraktivität des Exports von Treibstoffen bei hohen Weltmarktpreisen und ermutigt die Ölunternehmen, ihre Produkte auf den Binnenmarkt zu lenken. Darüber hinaus wurden zusätzliche Mengen Benzin und Diesel aus den staatlichen Reserven für die Versorgung der Regionen bereitgestellt, die im Sommer mit einem akuten Mangel konfrontiert waren – diese Maßnahmen halfen, die Situation im Einzelhandel zu normalisieren.

Ergebnisse für Russland. Der Komplex der ergriffenen Maßnahmen hat es ermöglicht, die Situation im Binnenmarkt für Brennstoffe bis November zu stabilisieren. Die Großhandelspreise für Benzin und Diesel, die im August Rekordwerte erreicht hatten, sind erheblich gesunken und bleiben jetzt in einem engen Korridor. Die Einzelhandelspreise sind ebenfalls nicht weiter gestiegen; obwohl der Preis pro Liter nach wie vor höher ist als vor einem Jahr, hat sich das Tempo des Anstiegs erheblich verlangsamt. Tankstellen in abgelegenen und südlichen Regionen (zum Beispiel Krim, Fernost), in denen die Situation im Sommer am angespanntesten war, sind jetzt mit den notwendigen Treibstoffmengen versorgt. Die Erntekampagne, die früher die Nachfrage nach Diesel angeheizt hat, wurde erfolgreich abgeschlossen. Experten weisen darauf hin, dass die russische Regierung bereits zu Beginn von 2026, sofern die Ölpreise auf dem aktuellen niedrigen Niveau bleiben, vorsichtig damit beginnen könnte, die Exportbeschränkungen zu lockern. Dennoch könnten solche Schritte nur bei voller Versorgung des Binnenmarktes und unter Kontrolle der Treibstoffpreise für Endverbraucher erfolgen.